담호준: 주식시장을 추진하는 게 중요해요.

직접 융자 규모를 확대하여 직접 융자 비중을 높이고 은행에 대한 기업의 의존을 줄이고, 고융자 원가 자금에 대한 의존을 줄인다.

주식시장의 안정을 지키는 것이 얼마나 중요한지를 더욱 알려 주고, 주식시장을 추진하는 ‘ 소 ’ 는 어느 때보다 더 중요하고 긴박하다는 것이다.

2월 16일 중국인민은행이 발표한 금융통계 통계자료에 따르면 1월 인민폐 대출 2조51억 원으로 2009년 1월 8900억을 넘어 사상 최고치를 기록했다.

이 기록은 상당한 시간을 유지해야 깨질 수 있을 것으로 예상된다.

2009년 1월 8900억 신규 대출은 금융위기 이후 4조 투자 정책을 내놓고 화폐 정책이 전면적으로 풀어지는 배경이다.

현재의 상황은 경제의 하행 압력에도 불구하고 환율 하락세 및 자본이 대량의 외류로 전면적인 화폐 정책을 완화하는 조건이 아직 없다.

이런 상황에서 크레디트가 생기는 것은 확실히 이해하기 어렵다.

무엇보다 1월 신용대출 자금이 단시간 만에 깨기 힘든 신규 기록이 생겨 화폐 정책에 관대한 여유가 생기고 올해의 신규 대출은 지난해 새로 세운 기록을 깨고 12조 이상을 넘어 더 많다는 우려도 있다.

필자는 이런 생각이 실제에 맞지 않는다고 생각한다.

1월의 크레디트 액세서리는 완전히 비교할 수 있는 것이 아니다.

우선 대출비 구속이 없는 것은 크레딧 분출을 소홀히 할 수 없는 요소 중 하나일 수 있다.

대출금을 취소하지 않았을 때 은행은 신용대출 자금을 투입할 때 항상 예금비의 구속을 받아 기업의 필요에 따라 신용대출 자금을 투자할 수 없다.

이에 따라 신용대출자금 규모가 어떻게 확정되느냐가 신용대출 자금이 어떤 수준에 이를 수 있을지, 대출비 제한에 따라 효과적인 통제를 받을 수 있다.

화폐 정책을 늦추지 않는다면 기업의 자금 수요가 아무리 강하더라도 신용대출 자금이 늘어나기는 어렵다.

예금 대출을 취소한 후, 신규 대출 자금의 자유도는 훨씬 높아지고, 위험이 발생하지 않으면 대출자금 투출이 너무 많은 구속과 제한을 받지 않을 것이다.

자연히 1월 자금 수요가 강렬한 상황에서 크레디트가 생기게 된다.

이 점은 비교할 수 없는 것이다.

둘째, 환율 하락의 큰 배경 아래에서 기업이 만기 외환부채의 삭감도 신용 분출의 주요 요소 중 하나다.

인민폐 환율 하락에 직면해 기업은 환율 위험을 해소하기 위해 환율 손실을 줄이고 환율 부채를 줄여 외환부채를 결산하고 외환부채를 삭감했다.

통계에 따르면 1월 외환대출이 1727억 위안을 줄였고, 대체로 인민폐 대출 규모가 확대되면서 신용대출 규모의 확대를 추진해 신용대출'유정'을 형성했다.

이런 현상은 대개 일회성이며 위안화 환율이 점차 안정되면서 기업이 외환부채를 삭감하는 조건과 동력이 감퇴하기 시작하여 1월 대규모 외환부채를 삭감하는 현상은 나타나지 않는다.

그렇다면 더 이상 신용대출자금 규모에 큰 영향을 미치기 어렵다.

그래서 이 측면에서 1월 신용대출 '유정분출'도 비교할 수 없는 기업이 외환부채를 삭감하는 요인이 서서서히 탈퇴할 것이다.

일단 인민폐

안정, 기업은 외환에 대한 수요가 증가하고, 인민폐 대출에 부정적인 영향을 미칠 수도 있다.

또 기업 중장기 대출은 새로운 변화가 있을 수 있다.

지난 1월 기업 중장기 대출 규모가 1.06억 증가하면서 전체 신규 대출 자금의 40% 를 기록했다.

신규 기업 중 장기 대출 구조로 보면 정부 플랫폼 회사와 개발업체가 큰 비중을 차지하며 정부의 중대 인프라시설 사업의 자금 수요를 포함해 1월 기업들이 장기 대출 규모를 크게 늘리고 구조적으로 불합리적인 것으로 보입니다. 실체기업은 더 많은 중장기 대출 자금을 받지 못하고 있습니다.

이는 중앙경제공작회의에서 제출한 5대 임무와 어울리지 않는 것은 공급측 구조적 개혁에 불리한 것이다.

이에 따라 1월 대출 중 기업 중장기 대출은 비례성이 없다.

어떻게 최근 8부처가 막 출범한 금융지원 산업의 안정 성장 증가 효과에 대한 약간의 의견 요구에 따라 실체기업에 대한 신용 지원을 확대해 차기 대출 업무의 가장 핵심적인 문제도 가장 긴박한 문제다.

주목할 만한 것은 신용대출'우물뿜이'와 동시에 광의화폐 (M2)는 비교적 안정적이었고 1월 M2 의 증폭은 14%에 불과해 협의화폐 (M1)보다 4퍼센트 이상이다.

주요한 원인 은 외화 점화 감소, 자본 외류 등 의 부족 을 보충하기 위해 시장 을 피하는 것 이다

심각한 문제가 생기다.

마땅히 이 방면에 있어서, 그러나 성적도 그리 강하지 않다는 것이다.

인민폐 환율이 점차 안정됨에 따라 중국 경제의 차츰차츰 급락을 멈추고 자본 외류 현상이 효과적으로 바뀌게 될 것이다.

그렇다면 더 이상 신용대출자금을 통해 외환 점유와 자본 유출의 부족을 보완할 필요가 없으며 경제발전 규율과 기업의 자금 수요에 따라 신용대출자금 투출의 속도와 힘을 확인할 수 있다.

1월 신용대출자금이 투출되는 것은 특수한 상황 하의 특수한 상황으로 정책의 방향을 완전히 판단할 수 없다는 뜻이다.

그리고

이미 만료 후 차츰 퇴출, 신규 신용대출자금도 은행 수중으로 돌아와 계절적 요소 소퇴, 신용대출 투방은 정상궤도로 돌아간다.

현재는 경제와 기업의 운영 상황에 따라 화폐 정책이 좀 더 여유가 있어야 하며 금리 인하 정책을 서둘러야 하며 기업의 자금 긴장을 완화하고 기업의 융자 원가를 낮춰야 한다.

그러나 화폐 정책이 너무 여유로우면 자본 외류 현상도 더욱 심해 정책의 역할이 효과적으로 발휘되기 어렵다.

이런 국면을 바꾸려면, 가장 효과적인 방법은 자본시장의 발전을 가속화하고, 직접 융자 규모를 확대하고, 직접융자 비중을 높이고, 은행에 대한 의존을 줄이고, 고융자 비용에 대한 의존을 줄여야 한다.

주식시장의 안정을 지키는 것이 얼마나 중요한지를 더욱 알려 주고, 주식시장을 추진하는 ‘ 소 ’ 는 어느 때보다 더 중요하고 긴박하다는 것이다.