백주 시세 롤러 코스 터 막후: 차 고 급 스 러 운 이 슈 는 소수의 펀드 매니저 에 게 만 있 는데 어떻게 '케 미' 가 있 습 니까?

하루 는 떨 어 지고, 하루 는 불어나다.

지난 5 일 거래 일 에는 4.29% 폭락 한 소주 팩 이 다시 활 기 를 띠 며 정오 까지 2.75% 급등 했다.

올해 의 소주 쟁반 을 다시 시작 하 는데, 이렇게 반복 해서 가로 뛰 는 시 세 는 자주 볼 수 있어 신기 하지 않다 고 말 할 수 있다.

상반기 A 주의 소주 지 수 는 4% 가 넘 는 상승 세 를 보 였 고, 하루 에 8.55% 가 폭락 하 는 '암담한 시각' 도 있 었 다.

실적 이 여전히 주가 에 지탱 되 고 있다.

전체적으로 보면 2021 년 상반기 소주 주 는 여전히 강 세 를 보 였 다.

21 세기 경제 보도 기자 의 통계 에 따 르 면 올 상반기 A 주 소주 지수 가 누적 11.98% 올 랐 다.

상승폭 은 식품 음료 업계 (상승폭 이 0.35%, 후 동일) 를 이 기 는 동시에 주가 지수 (3.4%) 를 이 겼 다.

지 수 는 여전히 오 르 고 있 지만 소주 판 의 내 부 는 이미 뚜렷하게 분화 되 었 다.

통계 에 따 르 면 2021 년 상반기 에 A 주 18 마리 의 소주 표 시 는 무려 7 마리 의 주가 가 하락 했 고 주가 가 큰 판 을 이 긴 소주 주 는 절반 (9 마리) 에 이 를 것 으로 나 타 났 다.

구체 적 으로 보면 셰 득 주류 업 (600702. SH), 술 귀신 주 (000799.SZ), 우물 방 (600779.SH) 의 상반기 상승폭 이 가장 컸 고 각각 1502.1%, 63.32%, 52.19% 에 달 했다.순 흠 농업 (000860. SZ), 건 백 주 (600559.SH) 와 금 종 주 (60019. SH) 의 하락폭 이 가장 크 고 각각 - 41.72%, - 16% 와 - 15.87% 이다.

이 는 2020 년 의 시중 시세 와 는 대조 적 이다.

2020 년 에 A 주의 백주 지 수 는 전년 도 상승폭 이 137.47% 에 달 했 고 18 개의 판 괴 는 모두 상승 했다.이 가운데 가장 느리게 달 리 는 볼 룸 (603589. SH) 은 상승폭 도 29.37% 로 지난해 큰 판 (13.87%) 을 압도 했다.

시세 분화 의 배후 에는 기본 적 인 면 분화 가 있다.

21 세기 자본 연구원 에 따 르 면 실적 은 2021 년 상반기 소주 주가 의 주요 한 버팀목 이 었 다.

올해 1 분기 에 A 주 소주 판 (신 만 소주 지수 로 대체) 은 영업 수입 948.68 억 위안 을 실현 하여 동기 대비 22.37% 증가 했다.귀 모 순이익 355.11 억 위안 을 실현 하여 동기 대비 17.61% 증가 했다.

주가 상승폭 의 선두 업 종 과 마찬가지 로 주류, 술 귀신 주, 우물 방 등 1 분기 실적 도 상위 권 에 들 어 업계 평균 을 크게 앞 질 렀 다.

올해 1 분기 에 셰 득 주류, 술 귀신 주 와 우물 방 의 매출 은 동기 대비 154.2%, 190.4% 와 70.2% 에 달 했 고 순이익 은 동기 대비 증가 속도 가 각각 1031.2%, 178.9%, 119.7% 에 달 했다.

소주 업계 의 중요 한 판매 대금 상환 항목 에서 도 이들 세 곳 의 올해 1 분기 실적 은 업계 3 위 안에 들 었 다.

올 1 분기 에는 술 과 술 을 아 끼 지 않 고 술 과 술 을 마 시 는 우물 방 의 미수 금 이 동기 대비 각각 2278.1%, 258.7%, 159% 증가 했다.

올해 2 분기 실적 데이터 가 나 오지 않 았 지만 추적 조사 결 과 를 보면 1 분기 실적 이 좋 은 술 업 체 몇 곳 이 2 분기 재무 수치 가 약 상 승 률 을 이 어 갈 것 으로 보인다.

술 을 아 끼 지 않 는 업 종 을 예 로 들 면 신 달 증권 은 술 을 아 끼 지 않 는 신형 업 체 관계 에서 채널 의 확장 세가 양호 하고 2 분기 에 판매 대금 이 안정 적 으로 오 르 고 있다 고 지적 했다.

상 진 생 을 보고 나 서 후 진 생 을 보다.

소주 판 괴 는 상반기 에 하락폭 이 가장 큰 순 흠 농업 (000860. SZ) 과 라 오 바 이 (600559 SH) 이 었 고 올해 1 분기 의 실적 도 소주 판 에서 꼴찌 를 차지 했다.

전자 영업 이익 은 동기 대비 0.7% 하락 했 고 순이익 은 동기 대비 5.7% 증가 했다.후자 의 영업 이익 은 동기 대비 0.3% 하락 했 고, 순이익 은 동기 대비 14.6% 하락 했다.

최고급 백주 폭발

"올 해 는 너무 고 급 스 러 워 요."공모 펀드 소주 연구원 왕 룡 (가명) 이 21 세기 자본 연구원 에 감탄 했다.

상반기 상승폭 랭 킹 을 살 펴 보면 술, 술, 귀신 주, 산 시 분 주 (600809SH) 등 상승폭 이 앞 선 주식 은 모두 고급 소주 라 는 것 을 알 수 있다.

이에 대해 왕 룡 은 21 세기 자본 연구원 에 "올 해 는 고 급 스 러 운 인기 가 있 을 것" 이 라 며 "본질 적 으로 2011 년 과 마찬가지 로 고급 술 이 높 고 아래 의 고급 공간 이 클 것" 이 라 고 밝 혔 다.

구 이 저 우 마 오 타이 (600519 SH), 우량 식량 (000858. SZ) 에서 가격 공간 을 열 면 향후 3 년 간 국내 차 고급 소주 업계 규 모 는 700 억 에서 약 1100 억 위안 으로 확대 되 고 연간 복합 성장 속 도 는 약 20% 에 달 할 것 으로 추산 된다.

"구체 적 으로 보면 고급 브랜드 들 이 올 해 는 모두 자신의 회복 논 리 를 가지 고 있다."왕 룡 은 덧 붙 였 다.

예 를 들 어 상반기 에 상승폭 이 가장 큰 셰 이 프 업 은 복성 계 에서 통제 권 을 획득 한 후에 '셰 득' + '타 패' 의 더 블 브랜드 전략 을 지 켜 왔 고 맞 춤 형 제품 을 발전 시 켜 대리 판매상 의 자원 을 유치 함으로써 판매 경로 의 회복 과 확 대 를 추진 했다.

올 상반기 주류 업계 주 가 는 1502.1% 급등 했다. 상한 횟수 (28 회) 와 하락 횟수 (16 회) 가 동시에 A 주 상반기 상한 가 를 기록 했다.

술 을 아 끼 지 않 고 계속 오 르 는 추세 여서 사모 펀드 V 신고 까지 들 어 왔 다.

6 월 9 일 링 통 성 태 집행 파트너 인 동 보 진 부 극 태 펀드 매니저 는 자신 이 버 린 주류 업 체 의 주가 가 불법 으로 조 작 될 가능성 이 있다 고 실명 신 고 를 했다.

가격 공간 이 열 리 고 제품 의 가격 인상 이 가 져 온 이윤 증 가 를 제외 하고 판매 지역 의 확장 도 고급 소주 의 실적 이 증가 하 는 중요 한 원인 이다.

예 를 들 어 산 시 분 주 성 외 발 력 '1377 + 10' 중점 시장 은 핵심 단말 기 는 85 만 개 를 넘 었 고 지난 3 년 동안 성장 속도 가 50% 를 넘 은 창 장 이남 시장 을 지속 적 으로 발전 시 켰 다.술 을 아 끼 지 않 고 복성 계 가 주인 이 된 후에 화동 시장 을 열 었 다.

올해 6 월 에 실시 한 조사 연구 에서 술 귀 주 는 주요 제품 시리즈 인 '내부 참여' 의 올해 실적 이 배로 늘 었 다 고 밝 혔 다. '주로 성 외 핵심 시장 과 공백 시장 에서 투자 하 는 것' 이다.

중 태 증권 도 과거 에 고급 술 기업 들 이 브랜드 파워 에 제약 을 받 아 성 내 또는 일부 지역 에서 강 세 를 보 였 고 올해 의 고급 술 기업 들 은 전국 화 확장 속 도 를 현저히 높 였 다 고 지적 했다.

21 세기 자본 연구원 은 기수 수분 을 제거 하고 2019 년 동기 실적 을 비교 기준 으로 하면 차 고급 소주 의 동기 대비 성장 수치 가 상대 적 으로 우수 하 다 는 것 을 알 게 되 었 다.

통계 에 따 르 면 A 주 차 고급 소주 의 올해 1 분기 매출 증가 속 도 는 2019 년 보다 22.2% 증 가 했 고 이윤 의 증가 속 도 는 동기 대비 29.2% 증 가 했 으 며 두 가지 데 이 터 는 모두 3 선 소주 (매출 동기 대비 - 1.9%, 이윤 은 동기 대비 - 4.5%) 보다 현저히 좋 았 다.

거품 위험 경계

소주 주 는 지난해 모임 의 핵심 분야 중 하나 로 펀드 에서 꾸준히 인 기 를 끌 었 다.

올 1 분기 보유 상황 을 보면 펀드 의 소주 보유 고 는 여전히 높 은 수준 을 유지 하고 있다.

2021 년 1 분기 에 펀드 바 이주 의 창 고 는 8.29% 로 2020 년 4 분기 보다 0.19% 하락 했 고 역사상 가장 높 은 수준 에 있 었 다.

이와 함께 펀드 백주 의 보유 고 초과 배 치 는 더욱 커 졌 다.

올해 1 분기 에 소주 의 시 가 는 A 주 (은행, 석유, 석화 제외) 의 시 가 를 차지 하 는 비중 이 6.92% 를 차 지 했 고 펀드 의 소주 보유 고 는 1.37% 로 2020 년 4 분기 의 1.31% 를 넘 었 다.

안 신 증권 은 설 이후 소주 가 눈 에 띄 게 조 정 된 상황 에서 소주 의 보유 고 는 이렇게 소폭 하락 했 을 뿐 이 라 고 지적 했다. 이 는 소주 의 기본 적 인 기구 에 대한 인정 도가 여전히 높다 는 것 을 충분히 설명 한다.

소주 지수 가 2 분기 에 엄 청 난 상승폭 (32.8.2%) 을 감안 하면 소주 주 는 2 분기 에 다시 창 고 될 것 이다.

백주 가 왜 기구 에 이렇게 매력 적 인가?

소주 판 을 장기간 추적 해 온 사모 펀드 매니저 유동 (가명) 씨 는 21 세기 자본 연구원 에 수익 률 을 고려 해 많은 펀드 매니저 들 이 무리하게 사 겠 다 고 말 했다.

많은 펀드 매니저 들 의 목 표 는 높 은 수익 이 아니 라 살아 가 는 것 이다.15% - 20% 의 ROE 에 따 르 면 펀드 매니저 가 40% 의 주식 을 먼저 배분 하면 6% - 9% 의 기초 수익 을 확보 할 수 있다.펀드 매니저 가 다시 표를 찾 아 수익 을 내 면 달리기 의 우승 지 수 를 확보 할 수 있다.나머지 절반 은 탄력 을 얻 을 수 있다."이렇게 개인 적 인 연간 수익 이 15% 이상 이 되면 공모 업계 에서 살아 남기 가 쉬 워 집 니 다."유 동 은 설명 했다.

두부 소주 기구 가 다시 창 고 를 하면 중 소 소주 주 는 시장 에서 돈 을 벌 기 위 한 경쟁 장소 가 된다.

왕 룡 은 연구원 들 에 게 "현재 기관 인 백주 가 창 고 를 가지 고 있 는 것 에 집중 하고 있다" 며 "작은 술 은 적 게 관여 하고 있다" 고 말 했다.

"소주 의 표 가 계속 올 라 투기 자금 을 끌 어 들 였 기 때문에 지금 은 게임 의 표적 이 되 었 다" 고 유 동 은 비슷 한 의견 을 내 놓 았 다. "소주 에는 현재 많은 비 소비 자금 이 들 어 갔다. 예 를 들 어 TMT 를 보 는 자금 등 이다."일부 소주 주의 정가 권 은 이미 원래 소 비 를 하 던 사람들 로부터 TMT 를 하 는 사람들 과 유 휴 자금 쪽으로 이전 되 었 다."

자금 면 변동 의 배후 에는 끊임없이 확대 되 는 위험 이 있다.

왕 룡 은 연구원 들 에 게 시장 환경 이 안정 되면 소주 주 를 되 돌려 주 는 기구 가 매입 할 것 이 라 고 말 했다.그러나 올 1 분기 에 그런 붕 괴 를 겪 으 면 소주 주 는 단숨에 30 ~ 50% 가 떨어진다.

유동 은 소주 표 의 평가 위험 을 제시 했다.

'소주 표 가 많아 서 지금까지 실적 이 2019 년 의 동기 수준 으로 돌아 가지 않 았 고 동기 대비 최대 10% 까지 올 랐 습 니 다."하지만 현재 의 평가 치 는 이미 이전의 서 너 배 나 된다."유동 칭.

작은 술 이 계속 떨 어 지면 참여 하 는 단기 자금 은 받 지 않 을 것 이 라 며 떨 어 질 수록 받 는 사람 이 없 을 수록 빨리 떨 어 질 것 이 라 고 말 했다."십 몇 십 배 에 달 하 는 값 으로 되 돌아 간 후에 소 비 를 보 는 사람 이 다시 사 오 세 요."

특히, 자금 사정 이 치열 한 것 을 제외 하고 소주 분야 의 기본 면도 하반기 에 전염병 발생 이후 첫 '스트레스 테스트' 인 3 분기 에 소주 주 는 작년 전염병 이 가 져 온 동기 대비 낮은 배당 을 받 지 않 을 것 이다.

서부 증권 도 상반기 에 진 도 를 잘 마 쳤 고 전년 도 실적 이 어느 정도 확 정 된 상황 에서 하반기 에 소주 분야 의 실적 은 '기대 할 수 있 는 합 리 적 인 속도 하락' 이 라 고 예측 했다.