2800億を超えて：赣鋒のリチウム業の200元の大引けの背後の“鉱を奪い取る大戦”のリチウム鉱山の株の評価値の論理は白酒の株をそろえることに値しますか？

7月22日、リチウムイオン電池の狂気が再び画面を拭いて、リチウム鉱指数はさらに5.59%上昇して、贛鋒リチウム業は200元で終値して、総時価は2874億元に達して、6月末にこの会社の株価は120.88元です。

私たちは前のサイクルの時に生産能力が確かに需要より先にリードしていますが、ここ数年の消化を経て、生産能力過剰の局面はすでに好転しました。業界は市場の需要に追いつくために努力しなければならないと思います。今年5月にゴールドマン・サックスが組織した交流活動の中で、世界的なリチウム業界大手の米雅宝社取締役会のKent Masters会長は述べた。

彼の判断は徐々に検証されつつある。国内市場だけを例にして、新エネルギー自動車の透磁率は月ごとに高くなります。もう一方は中流材料、動力電池環節の満産満売です。また、一番上流のリチウム鉱資源の供給が緊張して、「鉱業争奪戦」が始まります。

下半期の需給の緊張がさらに高まる可能性を考慮して、国泰君安は今週、炭酸リチウムの下半期価格を史上最高の18万元/トンに引き上げた。

上記の業界の現状と期待を重ねて、「リチウム業双雄」などの財務諸表の利益を現金化する段階に入り始めました。また、最近のリチウム鉱山株の上昇に外部条件を提供しました。これは今年の7月に特に目立っています。

21世紀の経済報道記者の統計によると、7月1日から21日まで、リチウム鉱、電解液、動力電池と新エネルギーの全車両プレートの平均上昇幅は、順次23.1%で、14.56%で、8.16%、3.27%で、リチウム鉱山株の上昇幅は明らかに他の産業チェーンの一環より高いです。

今年6月から計算すれば、Wind Liイオンプレートに組み入れられた12株の平均利得は50%を超えた。

連続的に上昇した株価は、もともと利益予想値、株式益率を中心とした評価ロジックが適用されなくなりました。多くの会社は現在の株価から見れば、会社の利益を2022年、ひいては2023年まで計算しています。

一つの観点は、ますます高い株式益率に直面して、機構を含めてキャッシュフローの推計値法を適用する傾向があり、基礎は今後数年の相対的に確定された成長であり、前の方は一般的にこの方法を採用されているプレートは白酒株であると考えています。

全産業チェーン成長

7月上旬、業界トップの贛鋒リチウム業が新高中期に挑戦すると、業界関係者から「新エネルギー車のデータは注意が必要だ」とのフィードバックがあった。

データとは、新エネルギー車の透磁率のことです。全国乗用車市場情報連合会のデータによると、今年6月までに、新エネルギー車の浸透率は14%に達し、1-6月の浸透率は10.2%で、2020年通年の5.8%をはるかに上回っている。

上記のデータは予想を超えていますが、10%のハードルを超えた後、市場では新エネルギー車が高度成長期に入るという見方が広がっています。

上記の背景において、動力電池とプラスマイナス極、ダイヤフラムなどの直接材料企業は、生産能力の利用率が大幅に増加し、フル生産の販売状態にある。

湘財証券は業界データを引用して、2021年1月から6月までの中国の動力電池の累計積算量は52.49 GWで、同200%増、2019年同期の積算積算積算機量より30.1 GWで74.9%伸びた。

動力電池のコスト構成では、80%ぐらいが原材料から来ています。正極材料はリン酸鉄リチウムが必要で、電解液は六フッ素リン酸リチウムが必要です。

逆に上流のリチウム業界の供給は2018年の高位反落を経験した後、2年近くのリチウム塩企業の生産能力は増加しましたが、リチウム鉱山の供給は増分が限られています。逆にオーストラリアの一部の鉱山はリチウム精鉱の価格でコストラインを割り、生産能力は撤退しました。

需要が高まって、供給端の弾力性が足りなくて、リチウム、炭酸リチウムと水酸化リチウムの価格は相応して上昇します。

全体的に見ると、炭酸リチウムの価格は第二四半期に高位安定状態にあり、水酸化リチウムとリチウム精鉱の価格は当期において追加的な上昇が見られ、その中の水酸化リチウムは今年の第二四半期の平均価格は8.64万元/トンで、2020年三、四半期の4.83万元/トンと6.05万元/トンをはるかに上回っています。

指摘が必要なのは、国内のリチウム業界の先導者はこれまですでに株式を買い付けて、一手販売契約を締結する方式を通じて、比較的に見るべきなリチウム鉱の資源を制御しました。だから、そのコストの端は相対的に制御できるので、製品の価格の上昇は直接企業の利潤率の向上を牽引しました。

まだ半年間で正式に発表されていないので、具体的な粗利益率のデータは見られませんが、前述の雅宝が提示したデータを参考にして、コスト水準が第一線にある会社の利潤率は40%から45%までです。

ちょうど商品の値上がりの牽引のもとで、贛鋒リチウム業、天斉リチウム業の両頭会社は集団で半年の年報を修繕し、第二四半期の収益力は前月比で引き続き向上しています。

実績予想によると、贛鋒リチウム業の第二四半期の純利益は10億元近くに達していますが、今年の第一四半期の同社の純利益は4.76億元にすぎません。

製品の値上がりで駆動業績が伸びたロジックが検証された後、リチウム鉱指数、塩湖提リチウム指数はしばらく休養した後、今週に再び集団上昇を始めました。

スターファンドマネジャー「団体」入場

もし、全産業チェーンの景気上昇による業績の伸びが基礎であり、株価の上昇には資金、市場のムードが必要です。

リチウム鉱山株は、人気が欠けていません。

「公募チャンピオン」趙詣第二四半期に増倉赣鋒リチウム業、広発基金馮明遠は第二四半期に日斉リチウム業、雅化グループに入りました。

農業銀汇理基金は贛鋒リチウム業の1346.32万株を保有していますが、7月20日現在のデータでは、同社の持ち株データは180.1万株に増加しました。

データを比較すると、このファンドの持ち株は主に趙詣が管理する4つのファンドに集中しており、2020年に彼が管理している農業銀為替工業4.0混合基金は166.56%の収益で市場チャンピオンを獲得し、4年間でチャンピオン基金の記録を作りました。

第二四半期においては、上記の農業銀匯理工業4.0混合基金の持ち株がやや減少したほか、趙詣管理の農業銀汇理新エネルギーテーマ、農業銀汇理研究精選などの3つのファンドはいずれも増資状態にあり、その中で新エネルギーテーマファンドの持ち株数は830.24万株から1232.52万株に増加した。

馮明遠さんは第二四半期に天斉のリチウム業を始めました。

7月22日時点のデータによると、シンダオ銀行基金は705万株の日斉リチウム業を保有しており、そのうち670万株は馮明遠が管理する7つのファンドから来ています。

シンダオ銀行基金はまた、1458万株のアコースティックグループを保有しており、同じく第二四半期に新入社員であり、同じくほとんどの倉位が馮明遠で管理する基金に集中している。

当期において、公募ファンドの天華超純株も第一四半期に比べて80%前後の伸びを見せ、総保有株数は4512万株に達した。

天華超純は6月現在12羽のLiイオン株の中で最も上昇幅が高い会社で、期間の102%の上昇幅は50%を超える業界平均で、機関投資家は明らかに多くの力を出しています。

第二四半期の機構動向については、減倉白酒株が主流となり、流出した資金は必ず他の成長が確定するプレートの代替を選ぶことになります。

株価は引き続き暴騰しますか？

業界の見通しはかなり増分され、収益動向は確実に増加しています。これはリチウム鉱山株の有利な条件です。しかし、第二四半期の集中的な上昇を経て、推定値の水準が急速に上昇し、蓄積されたリスクも無視できない。

赣鋒リチウム業だけを例にとって、上半期の純利益は14.5億元（中間位）であり、現在のWind売り手の一致利益は2021年の純利益21.37億元で、2022年は29.51億元で、2023年は36.17億元であると予想されている。

業界の動向から見ると、21.37億元は実際には過小評価されています。三、四半期の製品価格と利潤率の要素を考慮して、通年会社の利潤率はこのレベルを超えます。

それでは、最高の2023年の予想値で計算してもいいです。36億元の純利益は1株当たりの収益を2.5元前後に換算します。7月22日の200元の株価を見ると、80倍の推計値に相当します。

これは今後2年間の利益予想値を用いて計算した結果です。したがって、株式相場の評価を採用する方法はもうリチウム鉱山株に適用されなくなりました。継続的に購入する機構を選ぶには、新しい理由を探して自分に従います。

ある市場の観点では、機関は現在、人気のあるトラック株を現金で割引する方法を採用して評価しています。

この方法は、今後数年間の業界、企業の発展及び利益予想に基づき、市場価値の成長空間を見積もり、市場スタイルの好みに合わせて最終的に予想値を得ることができる。

つまり、上記のリチウム鉱株を含む現在の株価は2021年の利益予想を表さず、将来の3年間の業績を前倒ししているのです。

以前はこの推計値を使っていたロジックが多かったのは白酒株で、新エネルギー自動車の相対的な成長を考慮して、機関はこの方法をLiイオン産業チェーンに使い始めました。

下半期については、業界内部、機関投資家を含めて、依然として非常に楽観的である。

中汽協のデータによると、今年1-6月の新エネルギー車の生産販売はそれぞれ121.5万台と120.6万台を完成した。

ヒストリカルデータによると、消費シーズンに入ってから下半期の販売規模は一般的に上半期より高くなりました。これに対して、中汽協の年間販売予想値は240万台で、一部の行研機構の予想値は260万台、さらに280万台に達しました。

このような傾向を維持すれば、動力電池の取り付け量は同期に従って向上し、さらに上流のリチウム資源に対する需要と消費を促進します。これは7月のリン酸鉄リチウムの稼働率のサイクルから上昇し、また放出される正極材料の生産能力からも分かるように、下半期の需要は上半期比50%増加する可能性があると考えられています。

逆観供給端は、ここ数年のリチウム塩の生産能力はかなり増加していますが、一番上流の供給量は十分に限られています。一部のオーストラリア鉱山は再起動を宣言しましたが、2021年の年末まで待つ必要があります。

2021年下半期はここ数年のリチウム業界の需給が最も厳しい時期である。国泰君安の最近の研報はリチウムイオン株の投資家コミュニティで話題になっています。

同機構によると、最近の炭酸リチウム価格の緩和はリチウム価格の第2ラウンドの上昇を示しており、これに対して、下半期のリチウム塩価格を過去最高の18万元/トンに引き上げた。この価格は少し誇張されていますが、需給の緊張があるだけでなく、さらにエスカレートする可能性があります。