ラシャーベル半年で2470店舗を急速閉店在庫サイクルは2月超に延長

割引、在庫整理、閉店は、現在のグローバルファストファッションブランドの「呪文」になっているようだ。

国内初のA+H株上場アパレル会社ラシャベルも例外ではない。9月19日、同社は中間報告書を発表し、半年間の売上高は前年同期比23.2%減少し、純利益は5.65億元の損失を計上し、前年同期比333.9%減少した。一方、粗利益率は前年同期比7.7%低下した。これに伴い、半年間で2470店を閉店し、小売店網は26.65%縮小した。

それと同時に、棚卸資産、売掛金は共に増加し、棚卸資産周期、売掛金周期は延長され、これにより収入が低下した。これに対して、長江商報はラシャベルに書簡を送ったが、まだ返事を受け取っていない。

閉店2470店で3割近く

「中国ZARA」と呼ばれるラシャベルの今年の夏と秋の落雷は予想外だった。

今年8月6日、ラシャベル大株主の株式質押「爆倉」は、この影響で株価が4.96元に急落し、過去最低を記録した。これに伴い、9月19日の中間報告書が発表され、純利益は黒字転換、半年で5.65億元の損失、前年同期の純利益は2.42億元の利益で、前年同期より333.9%減少した。

それに伴い、店舗を大きく閉店した。中報のデータによると、上半期の国内小売サイト数は2018年12月31日の9269件から2019年6月30日の6799件に減少し、半年で2470件激減し、小売サイトは26.65%縮小した。

このうち、コーナー収入は2018年上半期の25.08億元から、2019年上半期の16.84億元に減少し、前年同期比32.8%減少した。専売収入は2018年上半期の18億8900万元から、2019年上半期の16億4500万元に減少し、12.9%減少した。今年上半期、コーナーと専売パイプラインの小売サイト数はそれぞれ27.2%と29.9%減少した。

業績の急な下落に対し、ラシャーベル氏は、主にグループのオフライン経営拠点の積極的な収縮戦略の実施とオンライン収入の低下によるものだと述べた。

しかし、業績の下落の背後には急進的な拡大の危険がある。

ラシャベルの上場当初、IPOが集めた資金は小売ネットワークの拡張と新小売情報システムの構築に使われ、今後3年間で3000カ所、つまり2020年には1万社を突破することが明らかになった。

この「夢」に励まされて、2017年、ラシャベルの経営拠点は一時9448軒に達し、目標に一歩近づいた。しかし、無作為に逆転して閉店し、今まで半年で3割近く閉店している。

リース負債が23億ドル急増

急進的な拡張により、ラシャベルの在庫が滞留し、売掛金日数が延長された。

中央紙のデータによると、2019年上半期、ラシャベルの在庫は21.6億元で、2018年同期の17.15億元より25.95%増加した。売掛金は6億3100万元で、2018年同期より3.1%増加した。

このうち、今年上半期の平均在庫回転日数は313.1日、2018年同期は243.1日、2019年上半期の平均売掛金回転日数は40.2日、2018年同期は37日だった。ラシャーベル氏によると、棚卸資産の回転速度が前年同期比で低下したのは、棚卸資産の平均残高が上昇し、収入が低下したためだという。

注目すべきは、今年上半期のラシャベルの総負債は73億6500万元だったが、2018年同期は29億3200万元にとどまり、負債の増加幅は151.19%に達した。このうち、買掛金の増加幅は13億6200万元に達し、前年同期は7億7600万元にとどまった。非流動負債のうち、2019年上半期はリース負債だけで23億元に達し、総負債の31.23%、非流動負債の金額は27.33億元だったが、2018年同期は12.1万元にとどまった。

これを受けて、今年上半期のラシャーベルの資産負債率は2018年46.68%から今年上半期71.99%に急増したが、2018年のアパレル系上場企業の資産負債率の平均値は40%前後にとどまり、同業者をはるかに上回った。