Risques Financiers Liés À La Croissance Du Commerce Des Textiles Et Des Vêtements

Avril en ChineImportations et exportationsLes données sont à nouveau nettement supérieures aux prévisions du marché, les exportations augmentant de 14,7% et les importations de 16,8%.Ces données ont de nouveau été contestées par le marché, qui, comme les données sur les exportations de mars, estimaient généralement qu 'il s' agissait là d' un dégrèvement fiscal de certaines entreprises et de l 'exonération de capitaux, ce qui était le résultat d' une série récente de politiques gouvernementales visant à lutter contre La spéculation commerciale.

Juste avant la publication des données commerciales en avril, l 'OFAC a non seulement resserré la position de change globale des institutions financières, mais a également demandé un examen plus approfondi des entrées de capitaux inhabituelles.L 'une de ces notifications indiquait qu' une mise en garde serait donnée aux entreprises d 'importation et d' exportation dont les flux financiers ne correspondaient pas à ceux des marchandises.Ces mesures de lutte contre les arbitrages de change visent à atténuer les pressions sur les entrées de capitaux résultant de l 'appréciation du renminbi.

Les facteurs qui attirent les flux de capitaux sont principalement l 'appréciation continue du yuan.Compte tenu de la politique monétaire très libérale des États - Unis, du Japon, etc., et de la nouvelle baisse des taux d 'intérêt dans la zone euro, en Australie et dans d' autres pays, les flux internationaux de capitaux à destination de la Chine pourraient offrir des taux d 'intérêt et des taux de change sans risque double.Depuis la mi - février de cette année, le renminbi s' est globalement apprécié de 1,44% par rapport au dollar des États - Unis, tandis que, au cours des trois premiers mois de l 'année, la part des devises a augmenté de 1 200 milliards de yuan, soit plus de 2,5 fois plus que l' année précédente, mais l 'excédent commercial cumulé et les investissements étrangers directs n' ont atteint que 460 milliards de yuan, soit environ 38% de l 'augmentation des devises.

C 'est pourquoi il est nécessaire de réfléchir à la politique d' appréciation soutenue du renminbi, qui a eu pour résultat, d 'abord et avant tout, que les entreprises exportatrices subissent des chocs internes et externes liés à l' appréciation des taux de change et à l 'augmentation des salaires, et surtout que la dépréciation du yen a eu un impact considérable sur les exportations chinoises, et, deuxièmement, d' attirer les investisseurs.International CapitalLes entrées ont accru la liquidité de la Chine et favorisé l 'inflation et la bulle des actifs.Ces deux tendances menacent la stabilité de l 'économie chinoise.

Dans ces conditions, pourquoi le renminbi reste - t - il fort et augmente - t - il constamment son taux de change par le biais de prix intermédiaires?Selon un point de vue, le principal objectif du maintien de la force du yuan était donc de préserver la stabilité de ses actifs.

En 2012, la Chine a réussi à rompre son « double excédent de la balance des paiements » et les prix des actifs ont subi de fortes pressions de dépréciation.Compte tenu de l 'effet de levier disproportionné du Gouvernement et des entreprises chinoises, la dépréciation des actifs entraîne inévitablement une crise de la dette et des créances financières et, partant, un choc de la demande.

La stabilité des prix des actifs est donc une condition préalable à la stabilité et à la transformation de l 'économie chinoise.Toutefois, étant donné que les prix des immeubles en Chine ont déjà des signes de bulle et ne peuvent pas baisser ni continuer à augmenter, la meilleure solution serait de geler les acquisitions et de mettre en place une politique fiscale pour lutter contre la spéculation tout en soutenant la liquidité.

Si la Chine devait faire face à un double déficit, la marge de liquidité générée par les envois de fonds des travailleurs émigrés pourrait être inversée en vue d 'une contraction passive, ce qui serait manifestement préjudiciable à la stabilité des prix des actifs.En particulier, l 'application directe de politiques monétaires libérales en cas d' austérité passive risque de déréglementer la dette et de gonfler les prix des actifs.Par conséquent, l 'avantage secondaire de maintenir la stabilité est de stabiliser les actifs en yuan.

Mais la situation actuelle montre que le renminbi est puissant.PolitiqueLes sorties de capitaux ont été temporairement évitées, mais elles ont attiré des flux importants de capitaux spéculatifs.Il est entendu que la Banque centrale pourrait reprendre ses opérations sur le marché libre pour faire face aux effets de la croissance continue des devises étrangères.La politique financière de la Chine est confrontée à des difficultés d 'ajustement ou de réduction de l' intérêt.Compte tenu de la fragilité de l 'économie réelle et de la réduction de la marge de manœuvre de la politique monétaire chinoise, il est clair que la Chine n' a pas besoin de continuer à investir davantage de ressources pour parvenir à une stabilité fragile.