은하 증권 수석 경제학 자 유 봉:중국 은 전 세계 의 새로운 안전 자산 센터 가 될 능력 이 있다.

포스트 코로나 시대 에 전 세계 자산 은 어디로 흘러 갈 까?

이 어"현재 전 세계 적 으로 감염 병 이 계속 번지 고 있 고 외부 환경 은 더욱 복잡 하고 심각 해 지고 있 으 며 국내 경제 회복 은 여전히 불안정 하고 불 균형 하 다"고 덧 붙 였 다.7 월 30 일 열 린 중국 공산당 중앙 정치국 회의,즉 현재 의 경제 형세 에 대해 이런 판단 을 내 렸 다.이런 배경 에서 회 의 는 거시적 정책 의 주기 적 조절 을 잘 하고 거시적 정책 의 연속 성,안정성,지속 성 을 유지 하 며 올해 와 내년 의 거시적 정책 연결 을 총괄 적 으로 잘 하여 중국 경제의 운행 을 합 리 적 인 구간 에서 유지 해 야 한다 고 주장 했다.

이와 관련,류 펑(劉 峰)은하 증권 수석 이 코 노 미스 트 는 21 세기 경제 보도 기자 와 의 인터뷰 에서 정치국 회의 에서"거 시정 책 크로스 사이클 조절 을 잘 하 라"고 제안 해 국내 경 제 를 안정 시 키 는 동시에 국내외 투자 자 들 에 게 상대 적 으로 안정 적 인 투자 기 대 를 제공 할 수 있다 고 밝 혔 다.이런 거시적인 정책 협조 아래 중국 은 포스트 코로나 시대 에 전 세계 의 새로운 안전 자산 중심 이 될 능력 이 있다.

중국 은 진일보 한 개혁 개방 을 통 해 전 세계 의 새로운 안전 자산 중심 이 될 능력 이 있다.시각 중국

글로벌 안전 자산 센터 구축 추진

현재 규제 층 도 포스트 코로나 시대 에 도 우리 경제의 정상화 가 여전히 많은 도전 에 직면 하고 있다 는 점 을 주목 하고 있다.

유 봉 의 입장 에서 볼 때 정치국 회의 가 제기 한'거시적 정책 의 주기 적 조절'배 치 는 국내 경 제 를 안정 시 키 는 동시에 국내외 투자 자 들 에 게 상대 적 으로 안정 적 인 투자 기 대 를 제공 할 수 있다.이렇게 안 정 된 거시적인 정책 환경 을 일관성 있 게 연결 하면 자금 의 큰 발전 을 효과적으로 피 할 수 있 고 중국 이 포스트 코로나 시대 에 전 세계 의 새로운 안전 자산 센터 가 되 는 데 기반 을 다 져 줄 것 이다.

거시적인 정책 의 지 지 를 제외 하고 류 펑 은 중국 시장의 다른 장점 도 중국 이 진일보 한 개혁 개방 을 통 해 전 세계 의 새로운 안전 자산 중심 이 될 능력 이 있다 고 주장 했다.

하 나 는 중국 금 리 정가 체계의'안전 패드'가 여전히 볼 만하 다.

중앙 은행 이 21 세기 에 접어 든 후에 자신의 자산 부채 표 도 구 를 진정 으로 사용 하여 미국,유럽 과 일본 스타일 의 양 적 완 화 를 실시 하지 않 았 다.금 리 도구 와 화폐 수량 도구(준비 금 율)등 분야 에서 비교적 큰 공간 이 있다.즉,중국 안전 자산 의 수익 률 은 중앙 은행 금 리 정가 기준의 공간 으로 인해 아직도 비교적 높 은 안전 한계 가 존재 한다.이미 마이너스 금 리 구간 으로 떨 어 졌 거나 곧 떨 어 질 미국 과 유럽 의 일 각국 국채 등'안전 자산'에 비해 더 매력 적 이다.

둘째,중국 이 먼저 전염병 상황 을 통제 하고 생산 재 개 를 시작 한 것 이다.전염병 에 저항 하 는 과정 에서 보 여 준 국가 능력 은 자신의 전체적인 거시적인 위험 이 다른 경제 체 보다 낮 고 국가 발전 과 관련 된 각종 정책 의 기대 안정성 이 더욱 높다 는 것 을 나타 낸다.따라서 중국 시장 이 국제 투자 자 에 대한 흡인력 은 평가 가 낮은 것 에 만 착안 하지 말고 거시적인 위험 회피 가치 에서 파악 해 야 더욱 전면적 이다.

셋째,중국 은 세계 2 위의 경제 체 로 서 경제의 고속 성장 을 유 지 했 고 국제 자산 에 충분 한 흡인력 을 가진다.

그러나 류 펑 도 중국 이 대외 개방 개혁 을 계속 강화 하고 외국 자본 이 국내 자본 시장 에 투자 하 는 경로 와 제품 을 계속 최적화 시 키 며 풍부 화 시 켜 국내 자본 이 해외 시장 에 투입 하 는 경 로 를 원활 하 게 통 해 중국 자산 의 흡인력 과 외국 자본 배분 의 편 의 를 높 여야 한다 고 주장 했다.

류 펑 은 현재 국내 자산 화,증권 화 정도 가 여전히 강화 되 어야 한다 고 지적 했다.올해 우리 나 라 는 인 프 라 증권 투자 기금 을 공개 적 으로 모집 해 야 정식 적 으로 출시 되 고 은행 간 화폐 도구 도 계속 풍부 한 공간 이 있다.국내 채권 제품 의 기한 구조 도 합 리 적 이지 않 고 국채 시장 선물 제품 은 아직도 확대 되 어야 한다.

중국의 채권 시장 도 아직도 큰 발전 공간 이 있다.발행 과 등록 제 도 를 개혁 하고 등록 제의 실 시 를 가속 화 하 며 투자 자의 시장 진출 제한 을 줄 이 고 시장 유동성 과 거래 편 의 를 향상 시 키 며 품종 을 계속 풍부 화시 키 고 기한 구 조 를 보완 하 며 신용 등급 평가 의 유효성 을 향상 시 키 고 채권 위약 시장 화 처리 체 제 를 최적화 해 야 한다.

채권 등급 평가 라 는 세분 분야 에서 만 국내 등급 평가 시장 은 국제 기준 과 연결 되 지 못 하고 국내 등급 평가 가 높 은 상황 이 존재 하 며 AAA 급 채권 의 폭발 은 중국 자산 의 전체적인 신용 에 영향 을 줄 것 이다.또한 국제 화 수준 이 높 지 않 은 것 은 해외 투자 자 들 이 국내 자산 의 가 치 를 진정 으로 이해 하지 못 하고 관련 정보 와 평가 가 비교적 적 고 정확 하지 않다 는 것 을 의미한다.이에 대해 류 펑 은 각 유형의 채권 시장 간 의 울 타 리 를 깨 뜨리 고 채권 융자 도구 의 신용 리 스 크 정가 체 제 를 정리 하고 신용 등급 평가 국제 화 등 일련의 부대 체제 건설 을 보완 하 며 채권 시장의 장기 적 인 발전 을 추진 해 야 한다 고 주장 했다.

그 밖 에 유 봉 은 관련 부대 기초 조건 과 관리 가 비교적 완선 하고 환율 기대 가 대체적으로 안정 적 인 상황 에서 자본 통 제 를 질서 있 게 완화 하고 인민폐 국제 화 를 점차적으로 실현 한다 고 주장 했다.경로 에 있어 자본 이동 에 대한 통로 심사 비준 제 관 리 를 점차적으로 탐색 하고 금융 중개 기구의 자본 출입 계좌 관 리 를 중심 으로 하 는 신형 자본 이동 의 거시적 신중 관리 제도 로 전환 할 수 있다.자본 프로젝트 의 개방 을 안정 적 으로 추진 하려 면 자본 프로젝트 의 쌍방 향 개방 위험 예방 에 실시 간 으로 관심 을 가지 고 실물 경제 운행 중의 정상 적 인 외환 수요 와 단기 적 인 투기 수 요 를 구분 하여 환율 의 단기 변동 이 투기 자 에 의 해 이용 되 는 것 을 방지 하고 개인 부문의 단기 외채 위험 과 국제 자본 시장의 위험 전염 을 예방 해 야 한다.

전체적으로 보면 유 봉 의 입장 에서 볼 때 어떻게 금융 체계의 개혁 개방 을 통 해 일련의 금융 인 프 라 시설 건설,예 를 들 어 법률 체계,다 차원 시장 체계,제품 체계,국제 화의 징 신 과 신용 평가 체계,국제 화의 연구 가격 과 평가 체계,자본 이동 과 외환 교환 편의 등 분야 의 부대 체 제 를 보완 할 수 있 습 니까?중국 금융 체계 가 더욱 높 은 수준의 시장 화,법치 화 와 국제 화 를 실현 하여 전 세계 투자 자 를 유치 하 는 것 은 중국 이 새로운 글로벌 안전 자산 센터 를 구축 하 는 데 필수 적 인 길이 다.

등록 제 개혁 도'수출 단'의 상장 폐지 제 도 를 보완 해 야 한다.

구체 적 으로 권익 시장 까지 최근 몇 년 동안 A 주도 해외 자본 의 각별 한 관심 을 받 았 다.

지난 5 월 MSCI 국제 지수 편성 사가 2021 년 5 월 지수 분기 조정 결 과 를 발표 하면 서 A 주 39 개 를 포함해 109 개 주가 새로 증 가 했 고,5 개 종목 이 이번에 MSCI 중국 A 주 지수 에 새로 포 함 된 것 도 MSCI 플래그 십 지수 시리즈 에 처음 진입 한 것 이다.

실제로 과학 창조 판 은 국내 자본 시장 개혁 의 시험 전 으로서 등록 제 와 풍부 한 상장 기준 등 개혁 을 통 해 중국 자본 시장의 흡인력 과 경 쟁 력 을 향상 시 켰 다.지금까지 과학 창조 판 은 안정 적 으로 운영 한 지 2 주년 이 되 어 300 개 이상 의 상장 회 사 를 보유 하고 있다.

유 펑 은 등록 제 개혁 은 주권 가치 배당 개혁 에 이 어 국내 자본 시장 이 몇 년 동안 의 또 하나의 중대 한 개혁 조치 로 시장 화 수준 을 한층 향상 시 키 고 더욱 포용 적 인 상장 기준 을 설립 하여 정보 공개 가 더욱 완비 되 고 투명 하 며 자본 시장의'입구'문 제 를 대체적으로 해결 했다 고 주장 했다.

그러나 그 는 국내 자본 시장 개혁 의 관건 은'입구'가 아니 라'수출'에 있다 고 말 했다.류 펑 은 중국의 상장 회사 수 는 지난 10 년 동안 배로 늘 었 지만 총 시 가 는 거의 변화 가 없 었 다 고 지적 했다.이 가운데 시장 자원 을 점용 하 는 좀 비 기업 이 존재 하고 시장 핫 머 니 와 일부 개인 투자 자 들 은 오히려 퇴출 위험 이 있 는 주식 을 쫓 는 데 열 을 올 리 고 있다.

이 어"유 진 유 출 이 있어 야 우승열패 의 시장 생태 를 만 들 고 자본 시장 자원 의 효율 적 인 배분 을 실현 해 A 주 를 더욱 국제 적 인 매력 을 지 닌 글로벌 시장 으로 만 들 수 있다"고 덧 붙 였 다.유 봉 설.

상장 폐지 제 도 를 제외 하고 유 봉 은 자본 시장의 개혁 은'무관 용'의 태 도 를 계속 유지 하고 각종 위법 행 위 를 타격 하여 증권 계좌 에 대한 이동 감독 을 강화 하 며 내부 거래 와 시장 조작 등 위법 행 위 를 근원 적 으로 타격 해 야 한다 고 주장 했다.이 동시에 시장 체제 의 건설 을 강화 하고 우승 열 패 의 시장 체 제 를 보완 하 며 상장 회사 에 관리 품질 을 향상 시 키 고 투자 자의 보 호 를 강화 하 며 근거 가 있 고 감독 능력 을 향상 시 켜 정확 한 타격 을 실현 하도록 한다.

특히 최근 A 주 시장 에 서 는 관련 정책 변동 등 으로 일부 신 흥 산업 종목 주가 가 요동 치면 서 글로벌 투자 자 들 의 관심 도 쏠 리 고 있다.

유 펑 은 최근 감독 진의 태 도 를 보면 시장 에 자본 의 무질서 한 확장 으로 인 한 혼란 이 존재 한 다 는 것 을 깨 달 았 다.만약 에 효과 적 인 억제 와 해결 을 하지 않 으 면 오히려 국내 자본 시장의 안정 과 경제의 발전 에 영향 을 줄 것 이 라 고 주장 했다.

"플랫폼 경제,교외 교육 기관,의 미 및 온라인 게임 을 대상 으로 하 든 감독의 본 의 는 업계 규범 의 질서정연 하고 건전 한 발전 을 추진 하 는 것 이지 관련 업계 에 대한 제한 과 억압 이 아니다."류 펑 은 업계 와 시장 에 대해 한편 으로 는 객관 적 인 발전 규칙 에 따라 야 하고 다른 한편 으로 는 자본 이 개입 한 후에 금융 의 탈 실 방향 허 를 초래 하여 플랫폼 경제의 독점 을 초래 하고 경제 발전 에 영향 을 주 는 체계 적 인 리 스 크 를 형성 해 야 한다 고 말 했다.

실제로 자본 을 감독 통제 에 두 고 건전 하고 질서 있 는 발전 을 추진 하고 안정 적 인 업계 정책 환경 을 형성 하 며 투자 자 들 이 업계 의 미래 발전 에 대한 기 대 를 안정 시 키 고 관련 자산 의 흡인력 을 향상 시 킬 수 있다.그러나 유 봉 도 이 기간 에 감독 진 도 시장 과 의 소통 의 강도 와 정보 공개 의 투명 도 를 강화 하여 투자 자 들 이 정책 의 의 미 를 충분히 이해 하고 업계 투자 에 대한 정확 한 연 구 를 형성 해 야 한다 고 주장 했다.