감독 제3 4 기 곤 주식 환매: 제도의 '홍 리' 와 시장의 변혁

최근 에 글 리 시 전기 제품 은 연내 에 두 번 째 거액의 주식 환매 계획 으로 시장 이 슈 를 일 으 켰 다. 회사 의 대주주 들 은 회사 가 자체 자금 으로 주식 을 회수 하 자고 제안 했다. 환매 자금 총액 은 30 억 위안 보다 낮 지 않 고 60 억 위안 을 초과 하지 않 으 며 주로 직원 들 의 주식 보유 계획 과 지분 격려 에 사용 된다.그러나 지난번 환매 에서 회 사 는 모두 52 억 위안 을 지불 하고 9000 만 주 를 넘 었 다.계획 대로 실행 하면 글 리 시 전기 기 구 는 올해 A 주 시장 에서 환매 금액 이 가장 많은 회사 가 될 것 으로 예상 된다.

이것 은 단지 최근 몇 년 동안 상장 회사 의 환매 붐 의 축소판 일 뿐이다.알다 시 피 주식 회수 구 매 와 현금 배당 은 상장 회사 의 이윤 분배 의 중요 한 방식 을 구성 하고 국제 적 으로 통 하 는 상장 회사 가 주주 구 조 를 최적화 시 키 고 회사 의 관 리 를 개선 하 며 합병 과 재 구성 을 실시 하고 회사 의 가 치 를 향상 시 키 는 중요 한 수단 이다.연구 결과 에 따 르 면 미국 주 는 10 년 동안 상승 장 세 를 유지 하 는 주요 한 구동 요인 중 하 나 는 일반 주식 의 지속 적 인 대규모 환매 에서 비롯 되 었 다. 애플 의 경우 2008 년 서브 프 라 임 모기 지 위기 이후 애플 은 자신의 주식 을 대량으로 회수 하여 올해 5 월 에 2020 년 2 분기 실적 을 발표 하 는 동시에 이사회 가 주식 환매 계획 을 기 존 기초 위 에서 500 으로 확대 하 는 권한 을 수 여 받 았 다 고 발표 했다.억 달러.

국내 시장 에 돌아 와 2018 년 의 회사 법 개정 은 주식 회수 구 매 제 도 를 보완 하고 주식 회수 구 매 상황 을 풍부 화시 키 며 환매 결정 절 차 를 간소화 하고 재고 주 제 도 를 구축 하 는 데 법 적 근 거 를 제공 했다.그 다음 에 감독 진 이 구체 적 인 정책 을 제정 하여 A 주 주식 회수 구 매 제 도 를 최적화 시 켰 다. 이것 은 최근 에 자본 시장 기초 제도 개혁 의 중요 한 조치 이기 도 한다.상장 회 사 는 이에 대해 강력 한 피드백 을 주 었 다. 2019 년 이후 환매 방안 의 공개 수량 은 전년 도 에 비해 큰 폭 으로 증 가 했 고 환매 금액 이 계속 혁신 적 이 며 주식 회수 구 매 의 역할 이 날로 현저 해 졌 다.

Wind 데이터 통계 에 따 르 면 2020 년 초부 터 지금까지 A 주 시장 은 모두 900 개 이상 의 상장 회사 가 재 구 매 관련 공 고 를 발표 했다. 재 구 매 보고 서 를 발표 한 174 개 회 는 이미 구 매 한 금액 이 800 억 위안 을 넘 었 다. 그 중에서 심 천 시 는 모두 97 개 상장 회사 가 재 구 매 보고 서 를 발표 했다. 총 구 매 금액 은 400 억 위안 을 넘 었 고 비례 는 절반 을 차지 했다. 다른 한편 으로 는 첨단 기술, 혁신 창업 기업 이 재 구 매 를 안 고 새로운 구 매 를 하 는 것 을 보 여 주 었 다.정치 적 열정 이 지속 적 으로 높 아 지면 서 주주 들 의 수익 문 화 를 실천 하 는 일이 갈수 록 커지 고 있다.특히 전염병 상황 이 가장 긴 장 된 2 월과 3 월 에 28 개 선전 시 회 사 는 재 구입 방안 을 적극적으로 발표 하여 투자 자 들 의 신뢰 를 높 였 고 전염병 상황 기간 에 자본 시장의 안정 을 유지 하 는 데 중요 한 역할 을 했 으 며 상장 회사 경영 진 이 회사 의 미래 와 국민 경제 발전 전망 에 대한 자신 감 을 나 타 냈 다.

특히 올해 들 어 시장 시세 가 좋아 지면 서 일부 환매 방안 을 밝 힌 상장 사 주 가 는 이미 환매 방안 이 밝 힌 가격 상한 선 을 넘 어 섰 지만 여전히 많은 회사 들 이 환매 가격 을 확 고 히 올 려 환매 계획 을 끝까지 진행 하고 있다.미국 그룹의 경우 회사 가 9 월 15 일 에 발표 한 에 따 르 면 회 사 는 원래 의 환매 가격 상한 선 을 63.41 위안 / 주 에서 75 위안 / 주 로 조정 하고 조정 폭 은 18.28% 에 달 했다.환매 가격 상한 조정 뒤 에는 회사 가 점차적으로 상승 하 는 시장 점유 율 과 안정 적 인 이윤 창 출 능력 이 있다.지금까지 미 그룹 은 3 년 연속 환매 계획 을 발 표 했 고 누적 환매 금액 은 100 억 위안 에 달한다.

메 이 디 그룹 은 주식 환매 가격 을 올 려 시장 에 회사 경영 과 업무 발전 에 대한 자신 감 을 전달한다. 투자 자 들 은 이런 신 호 를 받 아들 이 고 회사 주식 의 추종자 가 되 는 것 을 즐긴다. 이러한 긍정 적 인 피드백 의 추진 아래 상장 회사 의 주식 가격 도 점점 '아름 다 워 진다'.

주식 회수 구 매 자체 가 상장 회사 의 실력 을 나타 내 는 것 이다. 재 구 매 한 주식 은 주주 권 격려 또는 직원 의 주식 보유 계획 에 사용 하면 투자 자 들 의 신뢰 를 강화 하고 가치 관 리 를 강화 하 는 동시에 회사 의 장기 적 인 효과 격려 체 제 를 보완 한다.베 이 징 동방 A 의 경우 회 사 는 8 월 29 일 에 환매 방안 을 발표 하고 2 억 5000 만 주 - 3 억 5 천만 주 를 기 안 했 으 며 환매 총액 은 20 억 위안 을 넘 지 않 았 다.재 구 매 방안 을 밝 힌 같은 날 에 회 사 는 주주 권 격려 계획 을 실시 하여 2974 명의 핵심 핵심 핵심 핵심 핵심 핵심 구성원 을 대상 으로 하고 주식 의 출처 는 회사 가 2 급 시장 에서 재 구 매 한 회사 주식 이다.주주 권 격려 또는 직원 지주 계획 을 통 해 핵심 직원 의 이익 과 회사 의 이익 을 심도 있 게 연결 시 켜 수 동적 인 '알 바 생' 에서 회사 의 가 치 를 공유 하 는 '경영 자' 로 전환 시 켜 그의 적극성 을 극 대화 시킨다.

그러나 예전 에 투자 자 들 에 게 지적 을 받 았 던 상장 회사 의 주식 환매 진도 가 느 린 문제 에 대해 올해 들 어 상장 회사 의 환매 속도 가 현저히 빨 라 졌 다.앞서 언급 한 글 리 시 전기 1 차 재 구입 방안 은 5 개 월 만 에 52 억 위안 의 기 존 재 구입 안 배 를 마 쳤 다.베 이 징 동방 A 는 8 월 29 일 에 환매 방안 을 발표 한 후에 9 월 3 일 까지 회사 의 환매 금액 은 이미 20 억 위안 에 달한다.

이 를 통 해 알 수 있 듯 이 A 주 회 사 는 주식 을 회수 하여 주주 에 게 보답 하 는 의식 이 점차적으로 형성 되 고 주식 회수 구 매 행 위 는 점점 정상 화 되 고 있다.

하지만 환매 열풍 속 에서 도 불협화음 이 있 었 다.wind 데이터 에 따 르 면 재 구 매 새로운 규정 이 실 시 된 지 지금까지 시장 에 20 여 개의 회사 가 '재 구 매' 하 는 상황 이 나 타 났 다.모 자동차 부품 업계 상장 회사 의 경우 회사 가 2018 년 7 월 에 환매 방안 을 발표 하여 12 개 월 안에 주식 을 환매 할 계획 이다. 총액 은 2 억 위안 을 초과 하지 않 고 2019 년 4 월 에 환매 중지 공 고 를 발표 했다. 자금 부족 등 으로 인해 환매 기한 내 에 회 사 는 그 어떠한 주식 도 회수 하지 않 았 다.주식 회수 구 매 정 보 는 회사 주가 에 좋 거나 시장 에 의 해 일종 의 약속 행위 로 간주 되 기 때문이다.회사 가 만약 에 재 구 매 공고 만 발표 하고 계획 에 따라 실제 구 매 행 위 를 하지 않 으 면 투자 자 들 의 손실 을 초래 하거나 시장 변동 을 야기 할 수 있다.2020 년 부터 지금까지 심 천 거래 소 는 모두 10 개 회사 와 관련 책임자 에 대해 규율 처분 또는 감독 조 치 를 취 했다. 그 중에서 7 개 회사 의 재 구 매 금액 은 재 구 매 방안 이 밝 힌 금액 하한 선 보다 훨씬 낮 고 2 개 회사 의 '재 구 매', 1 개 회 사 는 민감 한 시기 에 재 구 매 한다.

환매 계획 의 실시 인 '물 타기' 외 에 일부 회사 의 중요 주주 들 은 회사 가 환매 계획 을 밝 히 는 동시에 감소 계획 을 밝 혀 대중 들 로 하여 금 '알 아 볼 수 없다' 고 직접 외 치 게 한다.예 를 들 어 한 식품 업계 의 상장 회사 가 6 월 8 일 에 환매 방안 을 발표 하면 서 자기 자금 을 통 해 집중 적 인 가격 경쟁 거래 방식 으로 11300 만 주 를 구 매 하고 22600 만 주 를 넘 지 않 으 며 환매 금액 은 14.69 억 위안 에서 29.38 억 위안 에 달 할 것 이 라 고 밝 혔 다.회사 의 환매 방안 이 공 개 된 같은 날 에 회사 주주 들 도 감소 공 고 를 발표 했다.이에 대해 심 천 증권거래소 가 최초 로 회사 에 주목 편 지 를 보 내 구 매 방안 을 실시 하 는 타당 성 과 동 감 고, 지주 주주, 실제 통제 인, 지분 5% 이상 의 주주 와 그의 일치 한 행동 자 들 이 감소 하 는 상황 에 대해 중점 적 인 질문 을 하고 시장 에 리 스 크 를 제시 했다.

비록 개별 회사 의 환매 계획 에 하 자가 있 지만 시장 전체 가 주식 환매 로 인 한 적 극적인 변 화 를 가 릴 수 는 없다.미국의 그룹, 글 리 시 전기 등 을 대표 로 하 는 양질 의 블루칩 회 사 는 '진짜 금 은' 을 연속 구 매, 여러 번 구 매, 거액 구 매, 신속 구 매 를 통 해 단단 한 경영, 지속 적 인 안정 적 인 투자 자 에 게 돌아 가 시장 에 안정 적 인 기 대 를 형성 하여 올해 의 시장 화 된 블루칩 소 에 게 평가 치 를 제공 했다.

감독 진 이 '제도 건설' 의 요 구 를 실시 하 는 동시에 상장 회사 가 재 구 매 정책 을 잘 사용 하도록 유도 하고 재 구 매 시장 질 서 를 규범화 하 는 데 힘 을 기울 인 다.얼마 전에 국무원 에서 을 발행 하여 상장 회사 가 현금 배당, 주식 환매 등 방식 으로 투자 자 에 게 보답 하고 사회 적 책임 을 이행 하도록 격려 했다.심 천 증권거래소 가 올해 9 월 에 발표 한 정보 공개 평가 방법 에서 주식 회수 구 매 를 상장 회사 의 정보 공개 평가 의 가산 점 으로 삼 아 상장 회사 로 하여 금 주주 에 대한 보답 의식 을 강화 하도록 유도한다.그 밖 에 심 교 소 는 올해 6 월 에 시장 에 공 개 된 상장 회사 의 기율 처분 실시 기준 에서 회 사 를 계약 에 따라 재 구입 계획 을 실시 하지 못 하 는 등 규범 에 위반 하 는 행위 도 처분 범위 에 포함 시 켰 다.