CPI 와 PPI 사이의 배리가 여전히 계속되고 있다

현재 정부측이 발표한 경제 데이터는 대다수가 동기 대비 성장지표로 경제 활동의 최신 태세를 정확히 반영하기 어렵다.

2015년 3분기 중국 GDP 는 전년 동기대비 6.9% 증가했으며 상반기 7%보다 낮았다.

분항 지표 동기 대비 데이터 흐름 차이: 인프라 증속 여전히 안정, 부동산 및 제조업 투자는 완화, 수출 증속 위축 폭이 다소 좁아지고, 공업 생산은 여전히 부진 상태를 유지하고 있으며, 소비는 상대적 안정 태세를 유지하고 있으며, CPI 와 PI 사이의 등리가 여전히 지속되고 있다.

이에 따라 CF40 분기 거시정책보고서는 새로운 지표를 구축해 더 좋은 도량경제 추세의 변화를 꾀했다.

2015년 9월 중국 CPI 동기 대비 1.6% 증가했으며 PPI 는 45개월째 마이너스를 기록하며 전년 대비 5.9% 위축됐다.

중국 CPI 와 PPI 는 지난 2011년 최근 4년 가까이 떨어진 것으로 나타났다.

최근 두 번 금융위기에서도 물가지수 사이의 배리 지속 시간도 현저하지 않다.

CPI 와 PPI 사이에 오랜 시간이 떨어져 세 가지 원인이 나타납니다:

(1) CPI 와 PPI 도량의 바구니는 다르다.

국가통계국에 따르면 CPI 바구니 중 식품 권중은 약 30% 로 거주 서비스 권중은 20% 로, 기타 각종 권중은 50% 이다.

PPI 바구니에 비해 더 많은 도량은 공산품 가격이며 서비스가격도 포함되지 않는다.

이론적으로는 공산품과 소비품 및 서비스 가격 사이에 일정한 전도가 존재한다.

그러나 최근 에너지, 철광석 등 대종 상품의 원료 가격이 계속 낮아지면서 PPI 상대CPI 상대 CPI 가 더욱 두드러진 행보를 보이고 있다.

(2) 소비품 및 서비스 최종 가격 (CPI)은 공산품 구입 가격 (PPI) 및 소비품 및 서비스 생산 과정을 지불하여 노동임금 공동으로 결정했다.

소비품 및 서비스 부문의 노동임금 상승폭은 공산품 생산부문 근로 임금 상승폭과 같지 않다면 양자 간에 배리가 나타날 것이다.

2011년부터 상류채광업의 임금 증속은 하위부동산 업계와 소매 판매 업종의 급여가 증속되면서 양자와 CPI 서비스 가격의 밀접한 관련이 있다.

(3)일부 분야에서 중국은 여전히 외국의 원자재를 수입해야 하지만 일부 중국 생산업체들은 세계적인 생산력이 국제시장의 실제 가격자가 되기 때문이다 (철강제품 업계)다.

그러나 이 같은 생산 업체들은 국내 치열한 시장 경쟁 때문에 정가력이 수출 제품보다 뚜렷한 편이다.

이런 배경 아래 생산 과잉, 국내 제품 가격 하락에 직면하면 생산 업체는 우선 감산 이 아니라 국제 시장의 영향력을 이용하여 저가 수출 과잉 생산능의 형식으로 국내 시장의 판매 및 점유율을 유지하고 있다.

2011년 철강 산업의 생산이 점차 누적되면서 해안시장의 강재 가격의 과액이 점차 수렴되었다.

CPI 와

수출 가격의 변화 때문에 장기적인 배리가 될 수도 있다.

중국 공식 제조업 PMI 는 2015년 8월과 9월 각각 49.7과 49.8, 재물 제조업 PMI 는 2015년 3월 49.6체후 7개월 연속 50.

정의에서 볼 때 50시는 PMI 지수의 중요한 경계선이다.

이에 따라 중국 경제가 성장 곤경에 빠지고 있다는 분석이 많다.

산업생산이 빠른 속도로 성장하는 중국, PMI 의 흐름은 아마도 전통적 범주에 따라 정의될 수도 있지만, 그 중 관건은 피방자의 미래 예상에 대한 판단이 성장, 성장의 속도를 기반으로 하고 있다는 것이다.

때문

PPI 와 배리, 중국 제조업 PMI 영수증 50시가 아니라 이들 데이터는 중국 경제활동의 최신 태세를 정확히 반영하기 어렵다.

보고서는 도량 증가의 새 지표 — 분기 연화 이동 평균을 구축했다.

새로운 지표의 구축을 이해하려면, 중국의 통계 데이터가 장기적으로 사용되는 동기 성장지표가 경제 주기를 인식하는 것과 같은 세 가지 부족한 것을 먼저 알아야 한다.

우선 중국 전통 명절 연간 공력 시간이 다르다.

이에 따라 전년 대비 성장 데이터가 달간 작업일 길이 영향을 받아 반영되는 성장 추세는 정확하지 않다.

그 다음은 동기 대비 증가가 일회성 사건에 영향을 미칠 수 있다.

2014년 11월 베이징 APEC 정상회담 전 경진강 공장에 대한 제한 생산을 실시하여 공업 생산 데이터가 비틀어졌다.

셋째, 동기 대비 성장 데이터는 12개월 전 (t -12) 및 당월 (t) 경제 지표로 계산된다.

t -11부터 t -1 사이의 트렌드 변동은 동기 대비 성장지표에 반영될 수 없다는 것이다.

이러한 부족에 대해 보고서는 분기 이동 평균지표 (「새로운 지표 」 를 구축했고, 더 좋은 도량경제 추세의 변화:

(1) 동기대비 지표가 첫 번째로 부족해 미국 경제자료조사국의'건홀 '모형을 보고 엑스 -13ARIMA -SEATS 방법으로 설날과 추석이 근무일 길이와 경제지표에 대한 영향을 억제했다.

(2) 이 같은 계절 조정 후 경제 지표의 3개월 이동 평균을 계산해 단기 달 달 데이터 중 경제 파동 영향을 줄였다.

(3)이 같은 이동 평균 데이터를 이용하여 최근 3개월 (t -2, t -1, t -1) 상대적으로 상대적으로 (t -5, t -4, t -3) 경제의 연화 성장률을 계산해 새로운 지표로 정의했다.

새로운 지표에 비해 동기 대비 성장지표의 주요 우세는 최근 6개월의 경제 자료 (즉 t -5t)를 이용하여 전술한 동기 대비 경제지표에 존재하는 세 번째 부족을 극복하는 데 있다.

또 새 지표는 일회용 사건의 영향을 받을 가능성이 낮다.

하면, 만약, 만약...

최신 태세를 잘 반영하고 있는데, 아마 경제활동은 동기 대비 지표에 비해 그렇게 불안정하거나 부진, 최근 몇 달 동안 부동산 경기 지수, 공업증가, CPI, 소매 판매 및 수출입자가 어느 정도 상승하고 있다.

증속과 마이너스 성장을 구분하는 것이 중국 경제의 기본면을 평가하는 데 중요한 의미가 있다.

현재 중국 경제에 대한 가장 중요한 우려는 증속 완화는 아니다.

PMI 가 경제의 감소를 가리키면 경제 성장이 아니라 중국 경제의 경착륙에 대한 우려는 더 이상 필요하지 않다.

보고서를 통해 9개 아시아태평양 지역의 주요 경제체 PMI 의 영고분해선인 즉 대응공업생산이 0 시인 PMI 지수 (대응 확장과 수축) 와 대응 공업생산의 속도가 변함없는 PMI 지수를 예상했다.

중국 밖의 기타 아시아태평양 주요 경제체에서 PMI 가 대응하는 환경과 동기 대비 공업 생산의 영미분계선이 50점에 육박하고 있다.

중국의 PMI 가 대응하는 공업생산이 동기 대비 증속된 영고분계선 51.1로, 그에 대한 대응의 환비는 동기 대비 공업생산의 영고분계분계선에 대응하는 것은 33.2, 37.6이다.

현재 47.2의 PMI 독자가 공업 생산의 감속 (51.1 비교) 에 대비해 비공업 생산의 수축 (37.6) 을 의미하는 것이다.