인민폐의 단계적인 평가절상은 곧 도착할 것이다

인민폐는 달러에 비해 2005년 7월 21일 중앙은행이 환율을 개시하는 날이 이미 지났다

위안화 평가절상 태세는 계속될 것 같다.

중앙은행이 8월 12일 발표한 《중국화폐정책집행보고서 》에서 처음으로 환율을 정책공구로 표기하는 것은 중앙은행이 환율공구를 더욱 활용할 수 있다는 것을 보여준다.

결국 2010년 동안 중앙은행은 예비금율 12차례를 연속 상향 조정했으며, 준비금률이 끊임없이 향상된 국내 신용대출 위축은 계속될 수 없었고, 예비금률을 인상해 대충외환 점유통루트에 투출되는 공간은 크지 않았다.

이와 함께 사회 융자 총량은 엄격한 억제 등의 영향을 받아 중앙은행채권 발행량도 늦추기 어렵다.

이런 상황에서 중앙은행은 위안화의 평가절상을 가속화하는 방식으로 외환자금의 한층 유입을 피하고 중앙은행의 대충압력을 완화시키는 데 더 많은 의존을 필요로 한다.

장래

그러나 현재 인민폐 단계성

우선 현재 인민폐가 달러에 대한 창의에도 불구하고 위안화가 평가절상한 자산 가격 거품효과는 더 이상 나타나지 않는다.

자산가격은 미래 이익이 예상되는 할인이므로 할인율은 일반적으로 국내 중장기 이율임을 안다.

이율 평가 에 따라 국내 중장기 이율은 해외 시장 이율을 감출 인민폐 예기평가율을 더하고 벤처액액액세스 인자를 추가한다.

그래서 한 나라의 화폐가 평가절상을 예상할 때 자산 가격 할인율이 낮아지고 자산 가격 거품이 나타난다.

1985년 광장 협정 이후 엔화 대폭 평가절상도 일본 자산 가격 거품이 끊임없이 불어났다.

중국은 2005년 7월 환율 개시 이후 인민폐가 달러화 환율이 점점 높아지고 있지만 정부도 금리 인상이 끊이지 않지만 국내 자산 가격 거품이 계속 팽창되고 있다.

그러나 2011년 이후 인민폐의 가치가 끊임없이 상승했지만 자산 가격 거품효과는 나타나지 않았고 주식시장은 오히려 저조했다.

이는 어느 정도 투자자가 위안화의 가치 상승 공간을 반영하는 데 한계가 있는 만큼 합리적 균형 수준에 이르렀다.

이런 상황에서 위안화 예기평가 상승률이 떨어지면서 국내 할인율 수준을 높일 뿐만 아니라 자산가격 거품이 생기지 않을 뿐만 아니라 오히려 자산가격의 거품을 깨뜨릴 수도 있다.

그 다음은 무역에도 불구하고

열돈은 역사상 2008년 글로벌 금융위기 기간에 집중적으로 출현한 적이 있다. 2010년 4월 유럽 부채 위기 기간에 열전 순출도 잠시 나타난 적이 있다.

현재 다시 열전 순출의 조짐이 나타나고 있으며 7월 무역흑자가 재창출된 상황에서 나타난 것은 어느 정도 투자자들이 위안화에 대한 평가절상을 예고하고 있다.

더구나 뜨거운 돈이 순조롭게 유출되면 인민폐의 평가절상이 예상된다.

사실상 2008년 9월부터 2009년 6월까지 뜨거운 돈이 순출되고, 인민폐는 대폭 지속적으로 지속되는 하락이 예상됐고, 당시 1년기 NDF 시장에 숨겨진 위안화 평가율이 최고 6% 이상에 이른다.

뜨거운 돈은 주로 이차와 환차와 투자 회보율이 떨어진다.

그러나 현재 중국의 금리는 역사가 높은 위치로 올라섰고, 투자의 재무비용이 높고, 위안화도 어느 정도 오르고, 통화팽창도 역사적 고위권에 오르고, 위험 넘치며, 심지어 이런 위험 넘치며, 이차, 환차와 투자 수익률의 수익률을 덮기 시작했기 때문에 다시 상태화될 가능성이 커지고, 열전도 상태화 되면, 위안화 가치는 거의 수준에 이르기 때문이다.

결국 미연방적 초저금리 정책이 달러화 내에 약세 지위를 계속 유지할 수 있었지만 달러는 더 이상 내리기 어려웠고 미연저금리가 가져온 경제회복에 따라 다음 단계에는 달러가 약세달러 상태를 점차적으로 벗어나 인민폐의 평가절상이 약화될 것으로 예상된다.

인민폐 환율 형성 메커니즘의 개혁은 달러의 추세를 봐야 한다.

달러가 부단히 강해지면 인민폐의 평가절상 압력이 줄어들면 중앙은행은 일반적으로 환율을 개시하고, 달러가 지속적으로 부활되면 인민폐의 가치 상승압력이 커지고 중앙은행이 시동 시동 시동을 하면 인민폐의 평가절상 폭이 통제하기 어렵다.

현재 미연저금리 정책은 최소 2013년 중반까지 지속될 것이라 밝혔지만 환율이 화폐의 상대가격으로 인한 달러가 부진할 수 없다.

재정적자율, 실업률, 인플레율 등 경제지표에 관해 보면 미국 경제는 유로구와 일본보다 못하지 않아 미국의 저금리 정책은 오히려 미국 소비와 투자를 이끌고 미국 경제의 반탄을 자극해 달러 중기를 이끌어갈 수 있다고 약속했다.

게다가 위안화 평가절상 폭이 커졌고 중국 정부도 대외 투자를 적극 격려하고 대외투자에 불리한 자본 단속 조치를 취하고 외환시장 관리 체제를 점차적으로 완화하고 외환시장의 공급력 불균형 상황도 바뀔 것이다.

이런 상황에서 인민폐는 달러화 환율을 점차적으로 관리할 수 있는 부동을 실현할 수 있지만, 더 이상 싱글 평가절상 상태는 아니다.

더군다나 물가가 올 3분기에 정상적으로 떨어지면서 중앙은행은 위안화의 평가절상을 통해 입력형 인플레의 압력을 억제하는 것도 크게 줄어든다.

인민폐는 달러 환율에 대해 6.0 인근에서 관리가 있는 부동으로 이뤄질 수 있으며, 인민폐 환율의 탄력도 높아질 것으로 보인다.

더운 돈이 일단 상태화되면 위안화 가치가 이미 기본적으로 밝혔다는 것을 크게 설명한다.

물가가 올 3분기 정상 정상으로 떨어지면서 중앙은행은 인민폐의 평가절상을 통해 입력형 인플레의 압력을 억제할 수 있다.