相場分析：市場は綿入れ価格の短期的な下落を示し、逆転は難しいだろう

先週、国内外の綿花先物価格は共鳴して下落し、ICE米綿花の期価は70セント/ポンドの大台を失った後、この4年間で最も低くなり、鄭綿の主力は14000元/トンの大台の下押しを加速させた。今年第2四半期以来、国内外の綿入れ価格はいずれも弱含みで運行されている。4月1日から7月24日まで、鄭綿の下落幅は11.22%に達し、米綿の下落幅は25.19%に達した。

今回の転倒はなぜ起きたのか。訪問を受けた業界関係者によると、これは主に新年度の世界的な綿花需給構造の緩みに対する市場の予想の影響を受けているという。

米農務省の毎週作物生育報告書によると、7月21日の今週現在、米国の綿花優良率は53%で、2021/22年度以来の最高値を記録した。結鈴率は42%、5年間平均34%だった。卓創情報（41.100、0.41、1.01%)アナリストの劉傑氏によると、現在の米綿生産区の天気は綿花の成長に有利で、新綿生産量の予想増加は今週のICE米綿の期価下落を招き、国内綿花市場に牽引力を与えている。

国内供給では、南華先物農産物（5.170、0.11、2.17%)アナリストの陳嘉寧氏によると、新年度の新疆は食糧供給保護方針の下で植綿面積を縮小したが、今年の栽培期は天候が良く、積温は前年同期比で上昇し、新綿の成長の進度は比較的速く、成長の勢いは良好で、総生産は前年同期比で増加し、上場時期が早まる見込みだという。

鄭綿の価格自体の駆動が不足しており、主に米綿の動きに追随している。新疆新綿の伸びは良好で、天気リスクは発生しておらず、綿糸紡績産業はまだ需要の弱さと製品在庫の高さの低迷状態から完全に抜け出せておらず、国内市場の現実と予想は鄭綿価格を独善することも難しい。

中国綿紡績業界協会のデータによると、中国綿紡績業界の景気指数は3カ月連続で臨界点以下にある。6月、中国綿紡績景気指数を構成する7つの分類指数のうち、原料調達指数、原料在庫指数、生産指数、製品販売指数、製品在庫指数、企業経営指数、企業信頼感指数はいずれも臨界点を下回っており、製品販売指数、製品在庫指数が5月より上昇したほか、残りの指数は5月より低下した。

卓創情報のモニタリングによると、7月25日現在、国内の3128 B級コットンの平均価格は14980元/トンで、7月18日より3.10%下落した。今週の国内綿花現物の平均価格は15290.40元/トンで、先週の平均価格より198.40元/トン下落した。劉傑氏によると、国内の秋冬の注文は明らかに伸びておらず、市場の需要のスタートは緩やかで、紡績企業の綿糸の販売は依然として弱く、高温高湿の季節に当たり、紡績企業の生産制限や休暇の現象は依然として一般的で、綿糸の需要は不足している。

後市を展望すると、国内外の綿花の期価は共に下落し、市場の上下流の弱気心理状態が強まった。劉傑氏によると、米綿の成長優良率は改善され、豊作予想はさらに強化され、国内の新綿も増産の可能性があり、供給端は緩和されているが、需要端はしばらく改善の兆しがなく、下流の閑散期の稼働率は引き続き下落し、市場の供給過剰の特徴が明らかになった。9月の需要シーズンを前に、綿花の現物価格は下落し続けるか、底を探る見通しだ。

陳嘉寧氏によると、国内下流紡績工場の原料在庫は低く、「金九銀十」シーズン前には剛性の補庫需要が存在し、下流では荷が運ばれたり好転したりしている。持続性に疑問があるが、需要の端縁が回復したり、綿入れの価格が徐々に支えられたりしている。同時に、新年度の新疆圧延工場は請負工場の情熱的な冷却にもかかわらず、生産能力は依然として過剰であり、圧延工場と綿農家の間のゲームは続くだろう。

米綿の需給状態は短期的には変化しにくいと予想され、世界市場は現実の端で供給が需要より大きいことを維持しているが、新生産シーズンは増産予想と表現され、天気は唯一の不確定変数であり、注目に値する。国内市場では、産業内の原料調達意欲は積極的ではなく、稼働率が低位の状態は下流の注文が明らかに回復して刺激する必要があるが、現在の下流の需要の好転は明らかではなく、市場の揺れの空気を変えるには不足しており、短期的には鄭綿は引き続き弱い勢いを維持する見通しだ。