コアビジョンIPO中止レビュー驚きのインサイダー隠し顧客請求書滞納は過剰な利益管理の疑いがあり、関連取引の信憑性を規範化していないか、または違反している

今年5月19日に科創板IPO受理のコアビジョンを獲得したが、行列の動きは9月30日に最終的に定格された。

8月7日に科創板の最初の質問状に回答した後、コアビジョンは財報更新申請のために審査を中止し、同時期に事前に公開されていたオプト、トライネット通信などはすでに上場を完了していた。以前は、コアビジョンはコア技術に関する議論だけでなく、550万件以上の請求書の遅延を顧客に通報されていた。

21世紀経済報道記者はこのほど、コアビジョンが滞納していた557万発の領収書がまだ完全に返却されていないほか、コアビジョンが出資会社の投資を脱退した後も株主総会に参加していたことや、違反などの疑いがあることを関係者から明らかにした。

関連取引の信用不安の規範化

2013年の投資から始めなければなりません。

コアビジョンの回答に関する質問状によると、2013年、コアビジョンの実制御者である丁柯氏は弟の丁仲氏に天津ジルコニウム博マイクロエレクトロニクス技術研究開発有限公司（以下「天津ジルコニウム博」と略称する）という企業の代行を依頼し、後者は主に電源管理チップの研究開発生産と販売に従事していた。

当時、天津ジルコニウム博には自然人の王剛と胡斌の創業者兼株主が2人いたが、その中で王剛は主に会社の戦略と構造、運営、販売などを担当し、胡斌は主に製品の設計、研究開発、市場の需要のマッチングを担当し、丁柯は天津ジルコニウム博の経営管理に直接参加せず、コアビジョンだけを手配して天津ジルコニウム博に関連技術サービスを提供した。

当初の計画によると、丁柯は天津ジルコニウム博を孵化プロジェクトとして参加し、前期はコアビジョンから安価で、無料で天津ジルコニウム博にIC技術分析サービスを提供してチップの研究開発を支援した。将来的には天津ジルコニウム博の経営発展が良好であれば、適切なタイミングでこの部分の株式をコアビジョンに譲渡して、コアビジョンにより良い投資収益を得ることができ、あるいはコアビジョンはチップ販売に対して歩合を取ることにより前期技術サービス費のコストを回収し、より良い経営収益を得ることができる。

財務データは基準を満たしているが、コアビジョンのIPOへの道はスムーズではない。ビジュアルチャイナ

天津ジルコニウム博が日増しに大きくなるにつれ、コアビジョン関連製品の購入量も日増しに膨大になり、コアビジョンの株式募集説明書によると、2017年、2018年、天津ジルコニウム博はそれぞれコアビジョンの第3位、第5位の顧客に位置し、購入額はそれぞれ388.36万元、692.85万元で、コアビジョンの総売上高に占める割合はそれぞれ5.27%、6.10%だった。

しかし、コアビジョンによると、その後、天津ジルコニウム博の経営は各株主の予想に達しておらず、会社は関連取引を規範化し、減少させるため、丁仲は2017年4月に全株式を胡斌に譲渡した。啓信宝のデータによると、この取引は2017年4月21日に工商登録の変更を完了した。

しかし、21世紀の経済報道記者が独占的に獲得した「天津ジルコニウム博マイクロ電子技術研究開発有限会社株主会決議」によると、2017年9月26日、丁柯氏は今回の株主総会に出席し、署名した。

しかし、今回の株主会決議では、3人の株式東方が天津ジルコニウム博の各権益を再分割し、コアビジョン会社の天津ジルコニウム博脱退の詳細を正式に検討した。

これは、コアビジョンが実際に天津ジルコニウム博を脱退するのは、その株式募集説明書に開示された2017年4月以降であることを意味している。

一方、コアビジョンは天津ジルコニウム博を脱退すると同時に、天津ジルコニウム博と同じ電源管理チップに属する別の企業、無錫漢奇微電子科技有限公司（以下「漢奇科技」と略称する）を早急に育成し、監督管理層の注目を集めた。

公開資料によると、2017年10月、コアビジョンは自然人の胡斌氏と合弁でハンチテクノロジーを設立し、その中のコアビジョンは510万元を出資し、持株比率は51%だった。しかし、ハンチテクノロジーは赤字状態が続いているため、2019年5月、コアビジョンはハンチテクノロジーの株式51%をそれぞれフービン夫妻に56.10万元で譲渡した。

上交所は「ハンチ科学技術の資産評価報告書を提供し、評価減損の原因を説明し、発行者の代わりにコストや費用を代替する場合があるかどうか」を要求した。

心のビジョンは、胡斌夫妻との他の関連関係や利益の往来を否定した。コアビジョンから見ると、ハンチテクノロジーは設立当初、天津ジルコニウム博のウエハ製品を主に購入し、IC製品にパッケージ化して販売するとともに、独自のIC製品の研究開発を行っていた。2018年3月から、ハンチテクノロジーは少量製品の対外販売を徐々に実現してきた。この2年間、全体的に市場開拓期にあり、販売規模が小さく、赤字状態が続いています。

同時に、コアビジョンは、ハンチテクノロジーと会社はそれぞれ独立して経営しており、その経営管理は主に胡斌が具体的に担当しており、会社のためにコストや費用を立て替えることはないと強調している。

顧客請求書の延滞は利益管理のためにあるのか？

公開資料によると、コアビジョンは主に電子設計自動化（EDA）ソフトウェアに従事し、集積回路分析サービスと設計サービスを展開する企業である。コアビジョンの財務データを見ると、現在、同社は科学革新ボードの初の上場基準を満たしている。

2017年から2019年までのコアビジョンの売上高はそれぞれ7370.52万元、1.14億元、1.6億元だった。帰母純利益はそれぞれ2694.65万元、4168.53万元、7557.64万元、売上高に占める研究開発投資の割合はそれぞれ8.47%、10.25%、8.29%だった。

米中貿易摩擦の正念場にあたり、国内の半導体産業チェーンの弱さが世界的に注目され、EDAの研究開発に従事するコアビジョンが市場から広く注目されているが、財報データを見ると、コアビジョンのEDAソフトウェアライセンスサービスが会社に貢献した収益は高くない。

報告期間中、コアビジョンEDAソフトウェアライセンス収入の実現売上高はそれぞれ417万8800元、351万4300元、442万7000元で、総売上高に占める割合はそれぞれ5.98%、3.23%、2.85%だった。その主な収入源はIC分析サービスやIC設計などの分野であり、同社のEDAソフトウェア事業も主にIC分析やIC設計の分野に位置づけられ、サービスを行っている。

財務データは基準を満たしているが、コアビジョンのIPOへの道はスムーズではない。

今年8月、コアビジョン報告期間内にある上位5大顧客の1人が、コアビジョンとの6年間の取引で、コアビジョンが557万元の領収書を滞納していることを報告した。その後、同社は国家税務総局及び上交所に対して、コアビジョンが規定通りに領収書を発行していないことを実名で告発し、そして国家税務総局にコアビジョンが関連収入を如実に申告しているかどうか、国家税金を脱税している状況があるかどうかを確認するよう要請し、現在、国家税務総局は傘下機関に引き渡して処理を進めている。

21世紀の経済報道記者がこのほど関係者から明らかにしたところによると、現在までに、前述の領収書はまだ完全に補充されておらず、「まだ何十万も補充されていない」という。

「もしIPO予定企業が経営過程において税務違法違反が存在し、しかも税金未払いの追納などの問題をもたらした場合、企業に深刻な税務リスクをもたらすことになる。低い課税税額など、税務機関に監査された後、企業は税金の処罰を受け、滞納税とその延滞金を納め、企業の税務信用度を下げることができる」と述べた。華南のある中型証券会社の投資部の関係者はインタビューを受けて指摘した。

実際、インボイス問題が発覚してから間もなく、今年9月30日、コアビジョンは財報更新を理由に審査中止を申請したが、2ヶ月半近く経っても、コアビジョンは審査を再開していない。知られていない理由で自主的に審査中止を申請した康鵬科技を除くと、コアビジョンは残りの4社の審査中止企業の中でIPOの受付時間が最も早い1社である。

中止されたIPO企業は、3カ月間の規定時間内に財務資料を更新する必要があることが分かった。これは、コアビジョンが9日未満に残っていることを意味する。

「中間報告の財務データは基本的に準備ができているが、補充するには実際には迅速で、更新が遅れている可能性がある。一部の企業が『中間報告』を通じて問い合わせの時間を遅らせている可能性があるが、現在IPOプロジェクトの多くは問い合わせの回答段階にあり、『中間報告』は企業がより十分な時間を持って返事を準備できるようにすることができる」と深センの証券会社投資家は述べた。