「一元株」の焦り：監督管理下の時点で66社の低価格株が「生存」の危機に直面

5月21日、現在の終値が1元を下回っている上場企業の内部関係者は21世紀経済報道記者に感慨した。「私たちは市場から退出したくないし、市場から退出するのを避ける方法を考えているが、今の主な問題は株価を上昇させることであり、他の方法を考えることだ。いったん市場から退出したら、それはできない。再編なんて意味がない」

この日、神霧環保は再び下落し、0.48元/株で引けた。

同社は額面価格が20取引日連続で1元未満で退市した結果、すでに釘付けになった。

一方、神霧環境保護の前に、保千里、ST鋭電は退市整理期に入り、天広中茂はすでに停止し、深セン証券取引所が会社株の上場を中止するかどうかを待っている。*ST美都は16日連続で1元を下回り、退市基準に触れたことをほぼ確定した。

ここ数年来、登録制が徐々に推進されている一方で、監督管理層の退市ルートの円滑化に対する決意もますます強くなり、2019年には上海と深せんの2市に6社の上場企業が額面上の退市になった。

額面価格の下落例が増え、株価が1元前後でさまよっている上場企業は一般的に焦りに陥り、投資家のリスク株に対する評価ロジックも天地を覆すような変化が現れた。

5月21日、*ST宜生証券部の関係者も投資家として電話した記者に対し、「額面価格の下落条件にはできるだけ触れないようにしている」と述べた。

5月21日、退市整理期に入った保千里とST鋭電を除く17の上場企業の終値は1元を下回った。ビジュアルチャイナ

一元退市生態調査

額面価格の上場廃止制度は、A株上場企業の生態を徐々に変えている。

windデータによると、5月21日現在、退市整理期に入った保千里とST鋭電を除いた17の上場企業の終値は1元を下回ったほか、47の上場企業の株価は1-1.5元（含む）だった。

退市制度の厳格な執行に伴い、これらの額面が1元前後をさまよう上場企業は、かつてない危機を感じている。

「今は取引日がいくつか残っている」と盛運環境証券部の関係者は言う。現在までに、同上場企業は13取引日連続で1元を下回っており、今年1月、盛運環境保護は重大な資産再編を開始し、茂博グループは18億元を超えない程度の資産で関連先の非経営資金占用問題を解決し、重大な資産再編を構成することを支援する予定だ。

5月19日現在、環境保護の重要な資産再編を積み込む取引先の名義が第三者（同第三者は桐城市政府が指定した関連資金の占有を解決するためのプラットフォーム会社）に転記され、15%の株式が変更されている。しかし、盛運環境保護に残された時間はあまりなく、盛運環境保護が残りの7取引日で上昇が止まらなければ、額面どおりの退市の運命は避けられないだろう。

「（再編に）時間が間に合う前提は、市場から出られないことだ」と前述の盛運環境保護者は言う。

焦っている企業は少なくない。上場廃止の危機に直面し、複数の低価格株が次々と「自力救済」の仕事を始めた。

5月21日、*ST宜生証券部の関係者も投資家として電話した記者に対し、「額面価格の下落条件にはできるだけ触れないようにしている」と述べた。この日、*ST宜生の株価は0.99元に下落し、夜に会社は『一部の取締役の株式買い増しの公告』を発表した。

さらに前に、*ST宜生氏はまた、同社の完全子会社である広州宜華氏が広州市南沙区広生路13号に位置する土地は政府に「三旧」改造の範囲に入れられており、政府に土地収蔵を申請する予定であることを明らかにした。

前述の証券部関係者は、「この土地は基本的に価格交渉中であり、価格双方はすでに11億-16億の区間で、これは会社の戦略的配置であり、今年の会社の戦略的配置は海外から国内に調整され、私たちの生産能力の配置は調整され、（土）土地の処分は生産能力の配置調整の一部であり、主に資金の回収に役立つ」と述べた。

さらに、「（会社が現在直面している）私たちが（証券監督会から）調査を受けている一方で、業績が期待に及ばない結果になっている。現在、会社は返事（質問状）を急ぐ一方で、業績をしっかりとしなければならないという2つの仕事を展開している。株価（問題）については最善を尽くさなければならない」

もう一つの低価格株はそろばんを家売りにかけ、5月20日夜、ST銀河と北京中房は「土地協力開発プロジェクト枠組み協定」に署名し、同社は北京中房と協力し、関連開発区画について協力開発会社を設立する予定で、プロジェクトのすべての開発資金と会社の開発区画の遺留問題はすべて北京中房が解決する。

効果はすぐに現れ、5月21日、ST銀河は1.13元/株で止まった。「私たちは今、（額面価格の下落）問題を解決しようとしています。結局、この会社は上場して20年以上になるので、私たちも市場から撤退したくありません」とST銀河証券部の関係者は取材に応じた。

しかし、同関係者によると、「（北京中房との）協力はまだ枠組み合意にすぎず、具体的な案はまだ達成されていない。もし後続のプロジェクトが落地すれば、会社の遊休土地プロジェクトの利用率を高め、会社の収益力を高めることができ、（具体的な協力の進展と時間計画）私たちはまだ情報を受け取っていない」という。

もう一つの現在の株価が1.2元の上場企業ST慧業も、転ばぬ先の杖をつき始めており、配線担当者は「額面の退市はまだその可能性はないが、会社の経営陣も注目している」と話した。

今年第1四半期、ST慧業は赤字転換に成功し、2020年第1四半期に親会社の所有者に帰属する純利益435万5100元を実現し、前年同期比40.39%増加した。その後、同社は2020年のストックオプションと制限株インセンティブプログラムを開始した。「株式インセンティブは、経営陣と会社の利益をより高く結びつけ、経営陣が会社の経営業績によりよく貢献できるようにすることができる」と前述の配線担当者は指摘した。

市場化が後退する

全体的に見ると、現在、市場から撤退している上場企業に触れたり、額面どおりに上場したりしている企業は、基本的に収益力の低下、内部統制の失効、巨額の債務超過、訴訟の巻き添え、資金チェーンの断裂などのリスクに直面している。これらの不良企業の清算に伴い、低価格株の推定値も再構築に直面している。

21世紀の経済報道記者は、早い年に株式市場の小炒め、低炒めの雰囲気が徐々に消えており、「殻資源」の価値が大幅に低下し、投資家はリスク株を徐々に放棄し始めていることに気づいた。

データによると、個別のマス、総株式元本が大きい企業を除いて、現在の株価額面価格が1.5元以下の66社の上場企業の時価総額は30億元以内が多く、そのうち38社の企業の時価総額は10億元を下回っている。会社の株主戸数も大幅に減退しており、上場企業66社の総株主戸数は2019年初めの600.11万戸から2020年3月末の581.49万戸に減少した。

一部の突然爆発した企業を除いて、機関投資家はこれらの企業のトップ10の株主リストの中でほとんど絶滅した。

ある業界関係者は、上場企業は公企業として、一定の市場価値と投資価値を備えており、市場に立脚するための必須条件であり、市場化退市指標は誕生と存在の必要性があり、劣悪な会社の清算を加速させ、市場資源を良質な会社に集中させるのに有利であると指摘している。

特筆すべきは、4月27日、創業板改革と試行登録制が幕を開け、登録制下の退市常態化をさらに強化したことだ。

発表された意見聴取によると、退市指標では、純利益連続損失指標を「非経常損益前後のどちらが低いかを差し引いた純利益がマイナスで、営業収入が1億元を下回った」複合指標に調整し、「20取引日連続で時価総額が5億元を下回った」交易類退市指標と「情報開示または規範化運営に重大な欠陥があり、期限通りに改正していない」の規範類退市指標などがある。

「A株の退市規則は主に米株を参考にしており、将来A株は仙株化ではなく、より多くの退市があり、取引が比較的あっさりしており、額面値の退市の基準を触発する可能性がある」と星石投資戦略部副総監の汪岑氏は指摘した。

業界関係者は、2020年に入り、登録制のさらなる普及に伴い、ST鋭電、天広中茂などの額面価格の退市を皮切りに、A株は再び市場化退市の波を巻き起こすとみている。

前海開源基金管理会社の楊徳龍執行総経理は、「額面の退市は重要な手配だと言うべきで、一部の業績差株とごみ株の退市に対する利器であり、ついに役割を果たした。ここ数年、価値投資が盛んになり、良い会社は長期的な投資機会を持つことができ、業績差株とゴミ株は機会がないので、ゴミ株はますます資金に捨てられてしまうことを資金はますます認識してきた。そのため、厳格な監督管理や市場の自己選択のレベルにかかわらず、最終的に成績差株やゴミ株は市場から撤退することになる」と述べました。