年間153本の債券の違約規模は千億元を超えています。風のコントロールが厳しくなったのは証券会社の収縮業務「過冬」です。

あるスター社債の違約事件が再び市場の波紋を呼んでいる。

これまで多くの白馬株が雷を落としていたため、「ローン双高」の会社も投資家の避難ムードを引き起こしています。

市場の融資が緊縮しており、これらの過激な民間企業の拡大は往々にして問題が真っ先に露呈するところである。現在の状況では、社債の集中期限が切れており、外部からの融資や業務の急進的な拡張に依存する関係会社に注目し、リスクを警戒する必要があります。北京のある私募機関によると。

Windデータによると、今年は11月19日現在で、153本の債券が違約し、1187.11億元の規模に達した。また、36社は今年初めて違約しました。違約常態化は基本的に市場共通認識となります。

この背景には証券会社の関連業務もより慎重になっている。一級の市場引受も自営券も大きな変化を遂げました。

監督が厳しくなり、会社のコンプライアンスももっと厳しいです。11月20日、北京のある証券会社の人はインタビューを受けた時に感慨を覚えました。

違約債権の引受人の順位に関わる

本纸の记者はWindデータに基づいて整理して、2014年以来違約した407本の债券の中で、主な引受人は中信证券、中信建投证券、招商证券、华创证券、中山证券などの61の证券会社に関连しました。

具体的には、违约债券の数が最も多いのは国海证券で、全部で20本です。その次は中信建投证券と招商证券です。両机関はそれぞれ19本と16本の违约债券に関连しています。

このほか、違約債権に関する数が10羽を超えるのは中信証券、光大証券などです。

デフォルト債の金額を見ると、11月19日現在、シングル債の違約金額が20億を超えたのは27社です。その中で債券残高が一番大きいのは「16願状01」です。この債券の発行者は上海華信国際集団有限公司で、主な引受人は華信証券と中信建投証券です。

実際には、信用債務のデフォルトが増加しており、主な引受人である証券会社も追い上げられています。レギュレータはまた、関連機関の債券引受の過程における不適切な問題に対してもたびたび処罰している。

例えば、「16千里01」の事例では、江蘇省証監局は、華創証券が保千里で発行したこの債券の営業状況を調べたところ、華創証券はデューデリジェンス段階で、発行者の実際の支配者である荘敏な対外投資情報を有効な手段で検証していないことが分かりました。

また、受託管理段階において、華創証券は発行者契約の執行と約束の重大な不一致、実物流と資金フローが明らかに一致しない2.75億元の募集資金の使用状況（実際に発行者元の実際支配人に占用されている）に対して十分な注意を払っていないため、慎重に審査し、独立して判断していない。

これにより、江蘇証監局は中国創証券に対して警告状を発行する措置を取った。

このほか、東海証券も「15追い風01」の受託管理者の仕事においては勤勉ではなく、債券受託管理協議の約束に従って発行者の資金募集の状況を継続的に監督しなかったため、証券局に警告状を発行されました。

債券のデフォルトはある程度常態化していますが、解決の道を探っています。監督層の観点から見れば、現在は会社債の分類管理を行い、より体系的かつ合理的に全体管理を強化している。北京の証券会社の債務者は21世紀の経済報道記者に語った。

風控謹慎

市場環境の変化に基づいて、多くの機関も相応の調整をしました。

「社債引受業者に対する監督管理は依然として厳格であり、内部管理が厳格であることも理解できる。実際には、違約が増えた後に突発的に風のコントロールを強化するのではなく、監督層もこれまで金融機関の管理強化を奨励してきたのです。上海のある証券会社の人はインタビューで指摘されました。

大手証券会社の固収部門ディレクターが本紙記者に確認した。「業務規模の拡大に伴い、市場にも不適切な状況が生じている。債券引受業務のサイクルが短くて、迅速に収益を実現できるという特徴もあり、証券会社の業務の重要な構成部分であり、以前の市場空間を重ね合わせて、みんながそれぞれに力を入れて業務を発展させてきたので、現在の監督管理層は市場全体を規範化し、証券会社に自分の業務規範を作るように迫る必要があります。

業務面では、前述の証券会社関係者は「一部の機関や対象となる収縮引受規模によってリスク管理を精密化しているが、それぞれのやり方は異なる」と指摘している。

実際には、現在の市場の観点から、1、2級の市場は依然として慎重な気持ちを表しています。

債券市場全体の流動性は改善されたが、財務力の弱い発行者はまだ再融資の圧力に直面している。また、市場のマイナスニュースが頻発しており、スター会社が滑り落ちていることも、これらの発行者の再融資能力を投資家に見直すようにしている。上記の証券会社の固收総監は指摘しました。

一方、中証協はこれまで「証券会社社債業務執行能力評価弁法（試行）」を発表してきたが、評価指標ではこれまでの「規模重視」に対して弱体化している。

中証協側は、「社債発行と取引管理弁法」が施行されて以来、社債発行審査手順が更に簡略化され、取引所債券市場が急速に拡大し、サービス実体経済能力が大幅に向上したと指摘している。しかし同時に、審査の理念と市場規模の実質的な変化も引受機構に全面的に営業能力を向上させ、風のコントロールとコンプライアンスを強化し、「門番」の義務を確実に履行しなければならない。

このため、証券会社は債券業務に対するファンクションも重視されている。

新しい営業評価方法は明らかに比較的に弱くなりました。引受規模に対する関心は指標がより全面的で、市場上の一部の機関が規模にかまけている現象に歯止めがかかります。同時に、みんなの風控意識は明らかに高まります。業界も債券業務の風控とコンプライアンスをしっかりと行います。前述の債券引受人は21世紀の経済報道記者に語った。