16ヶ月の下げ幅が36%になりました。鄭綿の最悪の時期は終わりましたか？

昨年6月から今年9月にかけて、鄭綿市場は16ヶ月間の下落を経て、最高点は19040元/トンで、最近の最低点は12045元/トンで、6995元/トン下落し、36%に達しました。このような下落の主な原因は下流需要の予想外の減少である。中米の長い折れ曲がった貿易交渉は、対米繊維の輸出注文が萎縮したと言えます。また、世界経済の下振れと綿花の供給が十分であることは二次的な要因である。

最近、中米経済貿易協議は曙光を再現し、農産物において確定的な成果を収めました。そのため、需要が最悪の時期が過ぎています。今はちょうど新綿の季節です。この時の上昇はカバー保険の抑制に遭うが、反落はまたコスト面の支えがある。ニューヨーク綿市場の底部がほぼ確立しているため、内外の綿が逆さまに掛かった場合、米綿の上昇は輸入コストの上昇をもたらす。このため、次の段階では、郑绵は仕入れコストをめぐって底を繰り返し建設し、需要回復の状況下で、年末には段階的な上昇がある可能性があると推測しています。

需要が回復するのは上昇の前提です。

健康な消費ドライバがないと上昇し続ける基礎がありません。綿価の下落と中米貿易摩擦は関係がないわけではないが、同じように、中米経済貿易協議の段階で実質的な進展は綿価上昇の前提である。

10月11日、中米協議は2つの基本的な成果を達成し、11月16日のチリAPECサミットで正式に「第一段階」貿易協定に調印する見込みです。今回のサミットでは、中国はこれまでの関税の撤廃を目標にしています。

聞くところによると、今年以来、中国企業はアメリカから一定数量の農産物を輸入しました。大豆2000万トン、綿32万トンを含みます。

郑绵については、「第一段階」の合意には、中国の下流の紡織服装の輸出注文が徐々に回復する見込みがあるが、前提は米国がキャンセルする前に増加した輸入関税である。第二に、中国政府は綿花の輸入を増やします。在庫はまた100万トンぐらいの米綿を輸入して、在庫を補充する予定です。

現在のところ、中米双方が基本合意に達する確率はかなり大きいです。トランプ大統領にとっては、米国の秋の穀物の収穫時期であり、中国側と農産物について合意し、来年の総選挙に勝つための準備をしたいと願っています。中国にとって、米国は中国の最大の輸出と消費市場です。このため、中米の貿易摩擦が再び悪化する可能性は小さく、来月16日には予想を超える「第一段階」の合意が成立する見込みです。このように、中国紡織企業の対米輸出回復のために基礎を打ち立てました。

ある試算によると、中米協議が徹底的に「話し合い崩壊」すれば、中国の綿花消費は毎年80～100万トン下がることになる。来月合意すれば、萎縮した輸出注文と綿花の消費は今後、徐々に回復するだろう。

内外綿のコストはより強い防御区域です。

まず、ニューヨーク綿の輸入コストについて話してください。米綿の栽培コストと中米経済貿易協議の実質的な進展により、最悪の需給関係が過去に続いている。したがって、私たちは推定：米綿（指数）の底部の基本的な探知、57.08米セントは、今の最低点であるべきです。

来月16日の「第一段階」貿易協定の正式な締結に伴い、一部が追加された輸出関税（米国繊維）を撤廃すれば、中国の対米輸出注文と綿花消費は徐々に回復する。これまでの規則に従って、冬の消費の最盛期の駆動の下で、ニューヨークの綿は1波の季節性の上昇の市況を出てきて、春まで。技術的には76.0セント（安値に比べて＋33%）に達する見込みです。

最近、内外の綿の価格はすでに下落が現れて、米綿の輸入（仕入れ）のコストは国内の基準価格より高いです。アメリカ綿が上昇段階に入ると、輸入（仕入れ）のコストが高くなり、鄭綿の価格に影響することが予想されます。

その次に、国内の綿の仕入れコストとカバーの心理状態の問題を分析します。ニュースによると、今年の新疆綿の生産量は小幅で減産されたそうです。綿情報網によると、新疆綿の生産量は5万7千トンに引き下げられ、同3.2%減少した。このうち、北疆では10%以上の減産があり、南疆でも減産があります。また、後期に引き続き調整が可能です。

現在、ちょうど新綿が出回る時に、米中貿易を重ねて緩和され、市場心理は楽観的になります。したがって、種子綿の秤上げ価格の上昇と新花の生産コストの上昇と、盤面カバーの保存価格の上昇をもたらしました。聞くところによると、10月以来新疆の綿花の買い付け価格は先に抑制された後に高くなる勢いを呈しています。業界関係者の試算があります。北疆機のコットンの40%の衣類の買い付け価格で4.9元/kg、綿実の種は1.7元/kgとなり、3128/3129級に監督管理倉庫に入る総合コストは約11500元/トンです。いったん40%の衣分の実の綿の買い付け価格は5.2元/キログラムに達したら、機が綿の倉単の総合的なコストを採取して約122000元/トン。

このように見ると、新綿の発売は鄭綿市場に対して二つの役割を果たします。一つは新綿の生産コスト或いは防御区を構成します。つまり12000元/トンぐらいは強い支持区です。第二に、綿の価格が上昇すると、重層のカバーに押され、去年の価値保証の機会を失ったという心理からです。つまり、CF 201契約は12500～1330元/トンの間の売り相場が上に上がるほど重いです。

静的需給の構造は理想的ではない。

静的な観点から見ると、10月のUSDA報告では、全世界の綿花需給は空寄りのシーンを提供していますが、中国はやや窮屈です。

米国の状況から：

今年の栽培面積は減少したが、2019/2020年度の米綿の生産量は473万トンに達すると予想され、前年同期比73万トン（＋18%）増加した。対外輸出は38万トンから359万トンまで増加したが、期末在庫は47万トン増の153万トンだった。

全世界の需給から見て：

2019/2020年度、世界の綿花生産量は前年比125万トン増の2720万トンとなりましたが、年間消費増の30万トンは2651万トンと予想されます。これによりますと、生産のバランスが再び緩やかな状態に戻り、期末在庫が64万トン増えたのは1824万トンで、在庫の消費は68%に少し上昇しました。このように見ると、外綿は大きな上向きの動きが出るのは難しいです。後期の生産量と需要は大きな調整があると予想されない限り。

中国からの供給を見ると：

2019/2020年度には、中国の綿の生産量は基本的に変わらず、604万トンとなりました。消費量も変わらず、861万トンとなりました。輸入量は207万トンを維持しましたが、期末在庫は52万トン減少しました。2018/2019年度に比べて、中国の期末在庫は50万トン減少して777万トンになりました。

このように、中国から見ると、2019/2020年度の生産と販売の不足は依然として高く、256万トンで維持されています。在庫は年々減少し、需給関係が厳しくなっています。今、中米はまもなく初歩的な合意に達します。中国は必ず米綿の輸入を増やし、米綿の需給関係を改善し、国の在庫を補充するために使います。同時に、中米の貿易関係が緩和されることは世界の消費水準を高めることにもなります。

また、来年春には米中の綿花の播種面積と世界と中国の消費が相場の変化の主導的要因となる。

鄭綿市場はどうなりますか？

10月に入り、新コットンが続々と発売される。新疆綿は多少の減産が伝えられていますが、四半期の生産年間販売の特徴に影響しません。その後の供給は次第に増加します。郑绵の価格が上がるにつれて、ヘッジは几重にもなります。

同時に、中米協議の見通しは楽観的である。11月16日に双方が基本的な合意に達することを期待しています。第一段階の貿易協定において、一部の商品の前期関税を撤廃すれば、中国の紡織服装の対米輸出は着実に回復します。その時、外綿であれ、鄭綿であれ、その上昇は消費の支えになります。

現在の段階では、下に内外の綿の調達コストの支えがあり、上には新しい綿カバーの保証の層が押さえられています。私たちは鄭綿が調達コストをめぐって大幅に変動し、徐々に市場の底を築くと予想しています。

真冬に入ると、ニューヨーク綿は普通季節的に値上がりします。鄭綿がコストの近くに維持されているなら、伝統的な消費繁忙期の駆動の下で、市場は一波の段階的な上昇を形成し、春まで続く見込みです。