A株の市場の動きは確かに難しいです。

2008年に一世を風靡したが、「株価は床に落ちると思っていたが、床の下には穴蔵があり、地下には地獄があり、地獄は18階あります。」

現在、中国株式市場の地獄の底はどこにありますか？

「熊市は底を言わない」というが、様々な角度から底を見ても、将来の投資決定に参考になる。

最近のA株市場の動きは確かに厳しいです。マクロ経済の面では新しい強力な触媒が生まれていないので、増分資金が増えてきて、見て回ることにしました。

上海株式市場の上海総合は先週の金曜日に0.05%の下落を収め、上海深証取引所の融資融券残高は当日32.7億元の人民元を下げた。両市の二融残高は8,224.1億元で、もう一年半の安値を記録した。

2015年6月中旬から、株式市場の続落に伴って、A株市場のレバレッジが広がる勢いで、レバレッジの比率が最も高い民間資本から傘型信託まで、最後にレバレッジの比率が低い証券会社の二融業務に波及し、7月初めに二融の残高が急速に減少しました。

今年の1月以来の株式市場は暴落して、2融の残高が引き続き下落するように促します。

中国証券金融株式会社の歴史データによると、2015年6月18日上海深両市の二融の残高は最高点22、728億元で、当日上海総経理は4、785.356点を報告しました。6月12日上海総合指は真っ先にこの輪に触れました。

の高値5,178.191ポイントです。

また「5・30」にあたり、9年前の5・30では、証監会が「真夜中の鶏の鳴き声」として印紙税を引き上げ、A株が急落した。

9年が過ぎて、どれぐらいの人がこれらの歴史を覚えていますか？調査によると、当時の「5・30」が暴落した投資家は7割弱で、31%の投資家は「5・30」とは何かを知らないということです。

歴史的に有名なA株の暴落について、投資家が最も印象深いのはどれですか？「変動」の調査によると、投資家の70%が今年の初めに溶断による暴落の記憶が深く、「傷跡はまだ新しい痛みです」と答えています。

もちろん、暴落も「何もならない」というわけではなく、半数近くの（49%）が《変動》調査に参加した投資家は、激しい変動が彼らに株式の売買停止の規律を習得させたと述べました。

しかし、不幸なことに、依然として36%の投資家が経験を吸収できず、暴落に直面しています。

大部分の投資家にとっては、暴落は大きな損失を招くことになるが、15%の回答者は、激しい変動は「火中の栗を拾う」お金を儲けやすいと確信している。

市場環境や盤面から観察すると、より多くの資金が護盤資金の実力を認め始め、L底の動きが続くとみられています。

つまり、上証の指数は2800点の一線で依然として繰り返して鋸を引いて、揺れ動くことをすって、L底の基礎は比較的に堅固です。

さらに、これはマクロ経済のL底と対応関係を形成し、マクロ経済もA株のL底の動きを支持している。

しかし、A株市場はマクロ経済晴雨計ですが、A株の中短線の動きは実は自分の個性があります。

例えば2002年から2005年にかけて、わが国のマクロ経済は新たな上昇サイクルに入ったが、A株は引き続き下落していた。主に当時の証券会社の整備及び投資家の株改革に対する懸念から、A株市場の預金資金は継続的に流出し、A株の動きはマクロ経済と一定の程度の乖離を形成した。

もちろん、A株は最終的には2005年から2007年までの大牛市周期で、株式市場が最終的にマクロ経済の動きを反映することを確認しました。

つまり、マクロ経済のL底の動きを背景にして、A株市場の中で短線破位の下振れがL底から外れる可能性は排除されないということです。

一方、A株の歴史的な動きによると、持続的な横ばいの動きは普通は成立できない。結局、預金資金は取引の過程でコストがかかり、資金が流出するので、貯蓄資金と調達コードのバランスが崩れ、新たなバランスを形成することができる。

一方、外周市場の変動力は無視するべきではなく、A株市場への影響も無視できない。特にFRBの収縮表、利上げに対する市場の懸念は、最終的にA株の短いバランスを打破する外的推力となる。

予想から見ると、

株式市場は歴史の底から依然として大きな距離があります。

上海の総合株価は現在の相場の約13倍で、歴史上の底部は10倍ぐらいです。

金融株の株式益率から見て、現在の株式益回りは8倍ぐらいです。

同時、上海総合は利潤がまたマイナスの増加の態勢を呈することを指して、たとえ指数は膨張しませんとしても、株式益率は依然として上昇するかもしれません。

中小の板の現在の予想値は50倍ぐらいで、歴史の上でかつて20倍以下まで転んで、最低で16倍ぐらいまで達します。

創業板の現在の予想値は70倍ぐらいで、その歴史の最低推定値は30倍ぐらいです。

巨視的な観点から見ると、主に二つの面に分けられています。一つは古典的なバフェット指標「総時価/GDP」指標を考察することです。一つは資産配置指標「総時価/M 2」を考察することです。

「総時価/GDP」は60%前後で、過去最低は36%前後に達していた（持分買い取り改革前のA株は全流通していなかったため、2006年前のこの指標は歪んでいた）。

資産配置指標の「総時価比M 2」から見ると、1664時の指標は24.7%だった。

現在144.5兆元（人民元、以下同じ）のM 2（広義通貨供給）の規模から見れば、対応する総時価総額は35.7兆元ぐらいで、上海総合指導位は2443ポイントです。

リスクフリー金利レベルから見ると、対応する資産価格は、2275～2952点と2011～2013年の底部震動区間を比較し、2600点はこの震動区間の中枢かもしれない。

2011年末から2013年末にかけて、市場の平均リスクフリー金利は約3.6%で、現在の金利は約2.8%で、約23%下落した。

収益を考慮しない場合、利率変化による市場予想に影響するリスクは2.8%である。

対応する平均指数のポイントは2613ポイントぐらいです。

ベテランの私募者の許紹興氏によると、歴史的に何度もの上昇を整理した後に現れたコールバックのデータから、今回の上海の指は1849時から上昇し、5178の高いところに到達し、期間は3329ポイント上昇した。

その後、市場は大幅に75%前後後退しました。つまり、2638点以上の位置で繰り返し整理しました。

歴史データから、撤退が75%を超えるのは4回ありますが、撤退した後のポイントは基本的に底の部分です。底が形成されているかどうかはまだ市場検証が必要です。

後市は引き続き下落しますか？これに対して紹興の見方は大幅な下落空間がなく、3000点以下の10%の幅である2700点の上下は大きな底の区間で、今年の食事相場は下半期に現れます。

A株の決まり道は：いつも絶望の中であなたに少しの望みをあげて、期待の中でまたあなたの大きいたらいの冷たい水をぶっかけます。

しかし、市場の最終的な方向は底をつぶして、底をつぶすのは1つの過程で、底をつぶした市場を経験しないで、本当の市況の展開があることはできません。