綿の貯蔵政策はリバウンドの空間を打ち出します。有限かもしれません。

ブラックメタル先物は最近急騰し、国際鉄鉱石価格は2009年以来最大の日に上昇しました。黒い金属価格の上昇に伴う効果で、大口の商品の一つとしての綿も価格の跳ね返りを迎えそうですが、国庫綿の高在庫制を受けて、近いうちに綿を出します。貯蔵政策リバウンドの空間は限られているかもしれません。

綿の価格については、2011年のトップから3.4万円が今まで4年以上も下落しています。将来的には、綿の価格は最近の大口商品の価格上昇によって反発を迎える見込みです。しかし、まもなく発売される貯蔵政策、国庫綿の高在庫は綿価の反発空間を制約する可能性があります。私たちの分析では、国内外の綿花の栽培面積は20%下落していますが、綿花の価格が持続的に下落している原因は（1）国庫綿在庫はまだ1,100万トンがあり、綿花価格の反発空間を抑えています。

色紡績企業の弾力性は比較的大きいです。綿花の価格が各細分業種に影響を与えることを考慮して、（1）綿のコストは綿紡会社の中で生産コストの比重を占めています。魯泰は60%ぐらいで、百隆東方とモービル色紡績80%ぐらいで、これは主に色の織布と色の紡績の業界の違いのためです。

綿の価格上昇は注文価格の上昇、毛利率の上昇を促進する効果があります。綿の価格は産業チェーンに対する影響は主に以下の通りです。（1）注文価格に影響します。一部の綿紡の先導企業は価格交渉能力が強いので、外綿の価格設定ができます。

投資提案は基本面と前回の綿価の反発相場を結びつけて、ワビル色紡績と百隆東方弾力性がより大きく、新賽株式、新農開発は前回の綿価反発のリード株となり、魯泰、天虹紡織、互太紡績、魏橋紡績の推計値が低く、綿織物の先導としても利益が得られます。A株の魯泰（16年12倍P/E）、H株の相互太紡績（16年13倍P/E）、魏橋紡績（16年5.5倍P/E）に注目することを提案します。