鄭裕彤の退職の影響で、大周大福の業績は全面的に13%下落しました。

「3年間で、周大福の売り上げを倍増させる自信があります」これは周大福グループの鄭家純一主席の投資家に対する承諾です。「2011-2011年度の基数が高すぎて、大陸部の消費雰囲気が薄かったことは否めない。周大福は毎年70%以上の高成長を実現することができない。3年の2倍、6年の2倍はいずれも中長期的な目標で、平均数を見なければならない。1年の損失に焦点を当てるのは不公平だ」これは鄭家純さんの今日の「弁論」です。

郑裕彤が定年退職後に渡した最初の成績表として、周大福の業績は全線下落しました。株主は利息の55億香港元を占めるべきで、同13.2%下落し、全体の同店売上高は3.3%下落した。ゴールドヘッジ未実現の契約利益を差し引いて、毛利率と経営利益率はそれぞれ0.3%と1.8%下落した。

HSBCの分析によると、周大福は同業の中で最高の金価格のヘッジがカバーされ、最大の程度で金価暴落が在庫コストの減損に影響を及ぼすことを避けられ、金の販売量が急騰したことに加え、今年の純利益は32%上昇したが、粗利率は引き続き圧迫されている。

　「内地神話」色褪せ

2012年2月、86歳の世界の宝飾王、鄭裕彤が二度定年退職し、長男の鄭家純が後継を務める。その後発表された通年の業績は「大陸神話」と称され、純利益は79.23%から63億香港元まで上昇しました。加えて、大陸部の観光客は香港・マカオで銀聯カードを使って消費して得た人民元収入を加えて、大陸部の顧客収入はグループの総収入の77.6%を占めています。

しかし、今は昔と違って、今年は経営数字が大幅に後退しました。年報によると、大陸部の同店売上は前年同期比3%下落し、前年同期比では48.4%の伸びを記録した。新店舗の拡大速度を比較して、昨年に269店をオープンしました。今年は209店をオープンしました。

グループ財務責任者の鄭炳煕氏は、「大陸部の販売が鈍化したのは主に小売業全体の消費意欲が薄弱であり、卸売り業務、特に高級ジュエリーの販売が鈍化したためである。大陸部の三公消費は高価な贈り物の消費にマイナスの影響があります。しかし、都市化は内陸部の次の発達地区の販売増加を牽引し、引き続き拡大すると期待しています。

鄭家純は、今年は3線または4線の都市で小売店を増設する予定で、次の年度は支店総数を2000社を超え、前年比の伸び目標は16%-17%に増加する予定で、7%-8%の売上高の伸びに合わせて、今年の売上高は20%以上の伸びを回復する見込みです。HSBCのジュエリー小売アナリスト、Lina Yanは、最新の報告書で、週大福は、最も困難な時間を過ごしていると分析し、同店の売上高は昨年12月の底から回復した。金の4、5月の買い占めブームの最大の勝者として、純利益は低い基数効果で年ごとに32%上昇する見込みで、2012年度に比べて8%上昇します。

　「中国のおばさん」助けてください。

「ある程度、周大福はこの金の暴落の勝者です。ヘッジ高をカバーしてコスト損失を避け、「中国のおばさん」の金儲けラッシュは同店の販売を大いに刺激しました。Lina Yan氏は本紙に対し、現在の下りリスクは主に過熱している金の販売がより高い利潤率を占める宝石の販売を圧迫するかどうかにあると述べた。聞くところによると、周大福の金の販売の毛利率は15%-18%を紹介して、宝石の販売は40%に達します。

周大福取締役社長の黄紹基氏によると、金の価格は4月に1320ドルに下落した後、確かにゴールドアクセサリーの消費を牽引し、2ヶ月連続で比較的速い年率で増加し、具体的な増幅は3週間後の第1四半期の新聞で発表される。「金価の暴落はグループに意外な喜びをもたらしました。金の価格は引き続き変動して、利好大陸の金のアクセサリの小売の増加、グループも定期的に金の価格のヘッジの割合を見てみて、しばらく70%を維持します。

彼は言います：“金の価格が暴落して集団に意外な喜びを持ってきました。金の価格は引き続き変動して、利好大陸の金のアクセサリの小売の増加、グループも定期的に金の価格のヘッジの割合を見てみて、しばらく70%を維持します。

記者によると、周大福はすべての同業の中で、金の対沖が最も広い宝石商をカバーし、7割の在庫がヘッジツールに保護されているという。簡単に言えば、金価が1%下落すると、在庫のコストは0.3%しか増加しません。競争相手の六福宝石は約20%の金の在庫がヘッジされます。

ファンドマネジャーの黄国英さんによると、金屋さんのビジネスモデルは差額と付加価値を稼ぐことで、炒金ではなく、一定の在庫を維持して運営する必要があります。会計基準は先進的な先出しを採用しているので、コストを計算する時は初期の仕入れ価格を使います。他日は金価が上昇すれば、一時的に積み立てた利益準備金を放出します。「金価が回復しない限り、宝飾商はあるいは一回の帳簿損失を計算しなければならない。在庫と現物の価格差を計算して、半年の利益を相殺することができる」

総合的に見ると、金価の弱さは短期データに影響しますが、貸借対照表に埋め込まれた利益準備もそれに応じて上昇します。