カシミヤの需要が大幅に低下原材料価格の変動

カシミヤ資源が不足しており、会社は原材料の管理力が強い。カシミヤは高級で希少な自然繊維である。中国の羊毛及び製品の加工数量、生産能力と輸出量はいずれも世界一で、原絨の生産量は世界の75%を占めている。会社の購入量は世界の原絨生産量の25%以上を占め、最大の原絨買収企業であり、原絨購入の面で経験が豊富である。

下流とその他の品目に拡大し、品目を豊富にし、収入規模と利益率は共に向上する見込みだ。糸とに服を着せるなどより下流の製品の販売比率は50%を超え、引き続き向上する。羊毛、亜麻を横方向に発展させる紡績業務、既存の顧客資源を十分に利用し、製品の種類を豊富にし、販売源を広げる。

海外に拡大し、販売の中間段階を減らし、ブランド顧客に接近する。スコットランドのダンカン紡績工場とカンボジアのシンワンニット会社を買収し、香港、日本、米国に子会社を設立し、製品とチャネルから下流の顧客に接近した。顧客関係の強化と利益率の向上が期待されている。

棚卸資産の回転が遅く、減損リスクを完全に排除することはできない。カシミヤの在庫価値が高いため、その生産には明らかな季節性があり、加えて会社の戦略は原材料をコントロールし、規模を拡大し、下流に拡張することにあり、会社の在庫回転が遅い。カシミヤ価格には変動があり、減損リスクを完全に排除することはできない。

キャッシュフローの圧力が大きく、負債率が高い。資産負債率は70%を超えた。

　　財務予測

産業チェーンの下流への発展と販売の減少の中間段階は、上流製品の価格変動の緩和、顧客関係の強化、収入規模と利益率レベルの向上に役立つ。予測会社の2013 ~ 2014業績の伸び率はそれぞれ55.6%と29.1%だった。

　　評価と推奨事項

最初は中性評価に注目しました。当社は原材料の管理と価格交渉能力と下流への展開戦略をよく見ているが、在庫とキャッシュフローの圧力は無視できない。現在の株価は2013/14年の市場収益率に対応して15.1と11.7で、定増後の市場収益率は21.1と16.4倍で、推定値は低くない。

リスクカシミヤの需要が大幅に低下し、原材料価格が変動し、生産能力の投入速度が予想に及ばなかった。