米邦アパレルの粉飾決算：時価は年間180億元縮小

1日以内に、まず停止してから4000字の公告を明らかにして、依然として市場の美特斯邦威に対する様々な疑問に耐えられなかった。最近、メディアが「報告書を美化した疑いがある」「巨額の在庫を隠している」などと報じた後、元幹部や加盟店は、米州に服を着せる経営、管理、販売などの面で多くの問題がある。

一方、二級市場はさらに変動が激しく、10月22日現在の終値は16.22元で、2011年8月15日の最高値35.82元（不復権）から計算すると、株価の下落幅は54.72%に達し、時価総額は180億元以上縮小した。記者は美邦服飾董秘韓鐘偉の電話をかけようとしたが、誰も出てこなかった。

　　8億元在庫蒸発4000字長文否定5大質疑

公開情報によると、2011年の米邦のアパレル在庫は25億6000万元に達し、そのうち15億元を超える在庫はオーバーシーズン商品だった。しかし、わずか半年で在庫の難題は米邦アパレルに「解決」され、在庫商品は17億5000万元に下がった。メディアは、米邦のアパレルの8億の在庫が「蒸発」したり、猫がいたりして、加盟店が反発したり、役員が集団で撤退したりしていることを明らかにした。

メディアの在庫8億元の「失踪」、最終ルートの在庫圧縮、仮想出庫、関連先への在庫販売、役員の離職などの5つの疑問に対して、10月15日に停止した後、美邦服飾は4000字の公告を出し、「古物販売による在庫10億元の減少、新品は2億元の増加にとどまった」と説明した。2012年上半期、同社の直営端末小売システムは22%の成長を維持し、在庫規模を効果的に削減するために有力な支持を提供した、同時に在庫規模を抑えるため、新品購入は前年同期比29%減少した。

米邦アパレルによると、メディアの在庫蒸発は虚偽の販売と人為的な収入調節の論断であり「非常にでたらめだ」とし、「在庫を加盟店に押し付ける」とはに服を着せる業界の「規則」。しかし、業界関係者は、公告の中で「行規」と呼ばれていることが加盟店に「圧貨」した事実の真相を明らかにしていないと指摘している。

　業績圧力がディーラーに向かうのは「規則」？

アパレル業界には本当に「在庫を加盟店に押し付ける」という「ルール」があるのだろうか。実際、アパレル業界の在庫問題は複数のアパレル系上場企業の心の病であり、加盟店と直営店の関係もつかみにくい。

今年上半期現在、美邦傘下の加盟店舗数は3817店で、総店舗数の74%を占め、加盟卸売販売は総販売収入の49.2%を占めている。これまでメディアは、米邦側が大多数の加盟店と3年間の経営契約を締結し、年間25%の業績成長の指標を立てているほか、直営店は頻繁に販促を行い、加盟店は販促の大軍に加入せざるを得ず、利益はさらに希薄化され、双方の矛盾は日増しに際立っていると報じてきた。

美邦服飾西南区の責任者は、会社が大区加盟業者の集荷状況を聞いたことがあると話していた。この責任者はまた、会社は業績が高いことを望んで、必死に加盟者に商品を押し付けようとしているが、「しかし、商品自体は持続可能ではなく、ある程度押さえると加盟者の反発を受け、最終的に長期的な成長に影響を与える」と述べた。

　　ディーラーは米邦の明確な公告を反駁：高発注指標が加盟店を押しつぶす

米州のアパレルの公告に対して、加盟店たちも自分の意見を示した。メディアの報道によると、美特斯邦威の加盟店である張松（仮名）氏は、不況の影響を受けて加盟店の在庫消化能力が年々低下しているのに対し、美邦アパレルの加盟店への発注指標は年々高騰していると述べた。「この前、春物の服を注文しに行ったとき、美邦本部は私に13万元の商品を入荷するように要求したが、私の去年の春物の売り上げは9万元にも満たなかった」。

張松氏によると、加盟店の注文量が米州の服飾指標に達していなければ、広告宣伝、仕入れ割引などの面で米州本部の支持を得られないという。また、米州のアパレルは加盟店の意向を受け入れていない。在庫品返品は、加盟店が半額から2割引、3割引の価格で販売するしかなく、加盟店が仕入れた価格割引も6割引程度だ。

一方、米邦アパレルが業績圧力を加盟店に転嫁した結果はすでに現れている。張松氏によると、今年上半期、自分の店の夏服の販売は非常に不振で、10万元近くの損失を出した。「例年は少なくとも元本を守ることができたが、今年は特に赤字が大きく、私たちの加盟店は全体的に理想的ではない」。張松氏によると、一部の加盟店の売上高は50%以上下落した。

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　　販売難：副総程偉雄氏が退職上海で旗艦店閉鎖

上述の加盟店の業績が下落し続けているほか、米邦アパレルも経営陣の間で変動が少なくない。今年7月、米邦服飾副総裁の程偉雄氏が辞任した。程偉雄氏は、美邦服飾の重慶、成都、広州、西安及び天津販売会社社長、地域販売総監（北区）、美邦服飾親会社の上海華服投資有限公司副総裁を務めたことがある。今回の退職について、程偉雄氏は「一言では言い尽くせない、悲しい」と自称しているが、双方にとっては「仕方がない」ことだ。

程偉雄氏は2010年3月からME&CITYブランドの執行副総裁を務めており、入主以来、程偉雄氏はゼロ請求品目の男、女、童単系列の小さな店に整理するルート戦略を提案し、赤字の大きな店は徐々に閉鎖されている。最も注目されているのは、上海黄金商圏淮海路にある2000平方メートルを超えるMe&City旗艦店がひっそりと閉店していることだ。米邦アパレルの関係者によると、閉店の本当の原因は、同店が長期的に赤字状態にあったことだという。

程偉雄在任中、ME&CITYブランドの税込み売上高は2010年の6億9000万元から9億9000万元に増加し、伸び率は顕著だった。その後のME&CITYブランドはどのように歩み、美邦服飾董事長の周成建氏は現在も「努力」していると述べた。

　株価難局：時価が年間180億円縮んで粉飾決算をするのは大事

にあるアパレル業界節目の落ち込みを背景に、米邦の服飾品が粉飾決算をする「派手なレポート作成」に、多くの業界人が注目している。朱雪塵氏は「大量の在庫はもう珍しいことではない。粉飾会計をするのは大事だ」とコメントした。

一方、米邦アパレルの同業者は在庫問題をどのように解決しているのだろうか。ある関係者によると、上場アパレル企業はさまざまなルートを通じて、レポートの華麗さを確保することが業界の潜在的なルールになっているという。「ルートを作っている人のいくつかはそうやって遊んでいるのではないでしょうか。リスク係数の安全限界をコントロールすれば、全体の運営上の問題はそれほど大きくはありませんが、安全限界を超えてしまうと、収拾がつかなくなります。崩壊は分刻みです」

この共通の業界内の難題に直面して、粉飾決算をするのは解決の道ではなく、問題を直視し、戦略を調整してこそ、矛盾を解消し、企業を活力に回復させることができると指摘する評論がある。多くのネットユーザーがこれについて実行可能なアドバイスをしている。ネットユーザーの喜びのような牛虎氏は、「伝統的な服装の既製服企業にとって、在庫は最大の難題だ。情報技術の発展に伴い、小ロットオーダーは良い解決策になるかもしれない」とアドバイスした。