Le Plus Grand Inconvénient De La Finance Chinoise Est De Laisser Des Chaussures Pourries Que Personne Ne Ramasse.

Le rapport du Premier Ministre ne mentionne pas non plus la réforme du système d 'enregistrement, qui a été approuvée par les auteurs de main dans la main.La réforme d 'un système, qui doit d' abord être orientée vers l 'orientation plutôt que vers la réforme, pour obtenir l' appui des investisseurs du marché, l 'auteur demande pourquoi la Chine a mis en place un système d' enregistrement et comment le système d 'enregistrement est - il mis en place? Est - ce que l' enregistrement peut vraiment freiner le licenciement? Le système d 'enregistrement est - il adapté à la situation de notre pays? Comment le système d' enregistrement est - il réglementé? Comment le système de retrait? Comment les intérêts des investisseurs sont - ils protégés?

À la fin de 2015, le Comité permanent de l 'Assemblée populaire a autorisé le Conseil des affaires d' État à émettre des actions.Réforme du système d 'enregistrementPour une période de deux ans commençant le 1er mars 2016.Toutefois, plus d 'un an plus tard, les modifications apportées à la loi sur les valeurs mobilières en ce qui concerne le système d' enregistrement demeurent un mystère, et le rapport du Premier Ministre ne mentionne pas non plus le système d 'enregistrement, et la réforme du système d' enregistrement de l 'IPO semble être à nouveau au point mort, ce qui est très fâcheux et cynique pour certains experts.

On se souviendra que plus de 10 ans se sont écoulés depuis la proposition d 'introduire un système d' enregistrement sur les bourses chinoises, et que les controverses sur le système d 'enregistrement ont fait apparaître des forces et des opposants, voire des intermédiaires.

Les auteurs de ces questions estiment qu 'il ne s' agit pas seulement d' une question théorique, mais aussi d 'une question de politique générale, mais aussi d' une question de positionnement des marchés boursiers et d 'intérêts propres des investisseurs, et qu' il serait peut - être plus judicieux de permettre aux marchés de capitaux de soutenir l 'économie réelle dans toute sa rigueur pour mettre en place un système d' enregistrement, étant entendu que les restrictions imposées à l 'accès aux marchés par actions sont la meilleure protection des intérêts des investisseurs et que l' absence d 'opposition à la politique ne risque pas de susciter une forte opposition de La part des investisseurs.

Le Président Liu Shi - Yu a déclaré au cours des deux sessions de 15 ans que « la réforme du système d 'enregistrement exige un cadre juridique solide ».更是明确指出”不可以单兵直进的”，目前中国股市是不是有实施注册制的法制条件，市场环境，本次两会对注册制的态度也是刘士余主席正确观点的一种正常延伸，首先美国注册制是建立在减少股份进入市场是对投资者利益的最好保护，所以政策制定上对融资者实施严厉的监管措施，上市容易维持上市地位成本很高，导致很多企业上不上市已经无所谓了，这样的市场实施注册制就不会造成IPO短时间爆发，市场就不会造成短期压力，而我国正好相反，实施注册制就是为了打开新股供应的阀门，而中国目前处于经济转型期和金融风险多发期，资本市场承担着前所未有的融资重任，监管层对融资者的违规违法行为表现出更多的更高的容忍度。

Il est difficile de maintenir la position de cotation en bourse et, avec la richesse du système boursier du jour au lendemain, de nombreuses sociétés considèrent que la cotation en bourse est un but ultime d 'honneur et de lutte, une fois ouverte la valve, l' IPO perd tout contrôle, non pas parce que l 'auteur de la Déclaration, mais parce qu' il y a un investisseur suspendu sur le lac ipo, comme en témoigne le 2 mars, 679 entreprises, dont 32 ont déjà été admises et 647 ne l 'ont pas été.610 entreprises en attente d 'examen et 37 entreprises suspendues, le lac barrage s' est accumulé à la suite de la régularisation de l' IPO par la Commission de contrôle et de surveillance, en fait à la suite d 'une expansion excessive, ce qui montre que les pressions exercées par l' IPO sur le marché sont imprévisibles.

Deuxièmement, la mise en œuvre du système américain d 'enregistrement est basée sur la régularisation du système de déclassement, les retraits passifs, les fusions - acquisitions, les retraits actifs à trois niveaux, au cours des 10 dernières années, beaucoup plus que le nombre de cotations, peut garantir efficacement l' ouverture du marché et ne pas entraîner une augmentation exponentielle des stocks de sociétés cotées à court terme.Système de sortieLe marché des capitaux n 'est pas un marché de capitaux, l' application du système d 'enregistrement ne peut pas se contented' une bouboubouboubouboubouffe, mais l 'application du système d' enregistrement risque de se solder par des troubles intestinaux, en d 'autres termes, à court terme, le marché devra faire face à des problèmes d' expansion naturelle, tandis que les marchés supplémentaires risquent de ne pas être à la hauteur de la valeur ajoutée du marché.La réforme n 'est pas une thérapie de choc, mais un processus progressif.

　　三是打开上市阀门，降低上市门槛，没有严刑峻法的护航意味着上市公司的质量更加令人忧虑，严刑峻法的护航来自于两个方面一个是证券法的修改加大处罚依据，另一个是执法的理念，证券法的修改很容易，但执法理念的改变很难，目前市场一团乱象，不在于证券法的不足，更在于主动执法理念的缺失和执法不到位处罚不到位，像新的退市制度已经颁布很多年，但退市制度依然只是一个虚幻，对违规行为处罚自由裁量权很大导致惩罚不到位，据媒体报道35家财务造假上市公司中，证监会对其中32家公司罚款均不超过60万元，除开2家主要责任在评估机构和会计事务所的上市公司，仅海联迅一家公司受到“重罚”，被罚882万元，实控人被罚1203万元，笔者关注到没有一家财务造假公司被勒令退市。

Quatrièmement, l 'absence persistante de mécanismes de protection des intérêts légitimes des investisseurs et, surtout, l' absence de mécanismes de procédure collective \ \ \ \ 13 \ \ 10 \ \ \ \ \ \ \ a considérablement accru le coût de la défense pour les investisseurs.V) La méconnaissance de la réforme du système d 'enregistrement par les investisseurs, l' émergence d 'un vote par les pairs, l' échec d 'une réforme qui dépend de la reconnaissance du marché plutôt que d' une étude purement théorique de certains collèges d 'experts, qui souvent ne tiennent pas compte des réalités du marché, ne connaissent que l' ensemble de réformes susceptibles d 'échouer sans l' approbation générale des investisseurs, et la direction doit donc communiquer davantage avec les investisseurs du marché pour que les réformes d 'enregistrement soient acceptées par les investisseurs et réduire la résistance du marché.

　　一个制度改革既不符合中国实际，也得不到广大投资者认可，偏偏要强势推进，这是不是一种赶鸭子上架呢?实施注册制需要厘清几个问题，首先实施注册制能不能改变炒新超差炒小炒壳的陋习，市场炒作不断，不在于市场存量公司的多少，不在于IPO多少，而在于执法问题，在于监管问题，如果监管不到位，执法不到位，违规违法者就会有恃无恐，那么市场有上万家公司，每天不断地IPO，炒作资金依然可以选择各个击破的战例，选择某一家、某几家个股进行炒作甚至恶炒，像最近张家港行和江阴银行的恶炒，就是游资经典战例。

Les deux nouvelles actions bancaires n 'ont pas entraîné la hausse de l' ensemble de la plaquebancaire, et encore moins l 'augmentation apparende l' indice global du marché, mais une partie de la folilocale, une partie irrirrirrirrirrirrirrirrirrirrirrirrirrirrirrirrirrirrirrirrati, comme l 'évaluation de la Banque populaire de l' ancienne marque est plus bas, mais de nouvelles et de bas, si le mal est une forte rentabà court terme, alors qu 'il n' y a pratiquement pas de risque juridique du marché, puisqu 'il n' y a pas de risque d 'avoir d' avoir d 'abondmargmargmargmargmargmargmargmargmargmargmargmargmargmargmargmargmargmargmargmargmargmargmargaux, ne ne ne ne ne ne pas du tout? Donc la réforme de l' enregistrement de l 'ipipo de l' IPO pour décourager les nouveaux la seule façon de freiner la spéculation est de réglementer et de dissuader les auteurs de manipuler le marché sans scrupules.

　　其次是新股常态化发行与注册制改革的关系如何，注册制改革意味着彻底放开新股的供应，让市场自我调节IPO节奏和IPO价格，而市场常态化发行则是按照市场运行的特点和金融市场的需要，在政府的监管之下适度的加码IPO，两者之间是有不同的，而中国目前情势下，市场并没有形成IPO自我调节机制，上市公司逮住机会一定会不失时机的发行新股上市，而市场一团散沙，对IPO一律来者不拒，这与美国市场弱势环境下上市公司会延迟IPO完全不同，何况中国机构也好、大资金也好缺乏一种合理的IPO定价机制，这个时候放开节奏放开价格是不是会乱套。

　　三是股市支持实体经济一定需要IPO注册制改革吗?审核制就不行吗?恐怕不是那么一回事，德国实施的是审核制，也没有谁指责德国股市就没就支持实体经济，就比美国注册制表现要差，而在中国IPO总是被投资者质疑为圈钱市，实际上就在于IPO超速发行，美国股市经过数百年发展也只有3600余家公司，而中国仅仅30余年发展就有3200家公司，按照目前的IPO速度，较快的话17年较慢的话18年中国就将成为世界第一的资本市场了，亚当斯密说过：“毋庸置疑，无法无天的征税，不管是平时还是战时，不管是征收国民财富的一半或者两成，皆为人民的反抗提供了正当的理由。”Un autre angle.

Les investisseurs s' opposent à ce que l 'ipo, qui n' est pas réglementé sur les marchés de capitaux, mette trop l 'accent sur les fonctions de financement des marchés de capitaux, alors que les fonctions d' investissement des marchés de capitaux sont longtemps négligées.Investir dans le financement gagnant - gagnant est la base fondamentale du marché des capitaux.Ainsi, l 'appui à l' économie réelle sur les marchés de capitaux ne signifie pas que l 'IPO n' est pas incontrôlable, mais qu 'il est rentable pour les investisseurs d' abandonner les marchés de capitaux si ceux - ci n 'ont pas d' intérêt à s' attendre à ce que les capitaux soient toujours tournés autour des marchés boursiers, d 'où la nécessité d' accroître la part du financement par actions sur les marchés de capitaux qui soutiennent l 'économie réelle.

Liu Shi Yu a déclaré que le système d 'enregistrement n' était ni idéal ni mystérieux et qu 'il fallait le comprendre.« des attentes stables, des pratiques qui se sont révélées efficaces sur le marché doivent être fermement établies et ne pas être diluées, l 'essentiel étant de procéder à un examen qualitatif des actions émises par les sociétés cotées en bourse. »C 'est logique. L' auteur est très d 'accord.InvestisseurLes actions d 'investissement sont l' avenir de l 'investissement, l' avenir de l 'investissement, il est donc inapproprié à ce stade de procéder à une réforme du système d' enregistrement et de perturber les attentes des investisseurs.

Le système des marchés de capitaux a été amélioré, la réglementation a été renforcée, les marchés ont été moins nombreux, les investisseurs plus mûrs, les niveaux d 'évaluation déraisonnables ont été corrigés, la réforme du système d' enregistrement est devenue une filière.

Le projet de cadre de planification « treize » prévoit la création de conditions propices à l 'enregistrement des actions.Il y a toujours un processus, peu probable, qui permette à la Commission de communiquer pleinement avec tous les acteurs, de parvenir à un consensus, en particulier avec les investisseurs, d 'être agréé par les investisseurs, et non pas d' écouter unilatéralement les avis de certains experts, en particulier ceux de l 'Académie, qui n' ont pas d 'étude de marché, qui n' ont souvent rien de pure théorie, qui s' inspire de l 'Arsenal des États - Unis et qui ne reflète pas nécessairement l' état actuel du marché des capitaux chinois, et encore moins la voix et les revendications des investisseurs.

La loi n 'aborde pas le système d' enregistrement, le rapport du Premier Ministre ne traite pas du système d 'enregistrement, l' auteur considère qu 'il s' agit d' un moyen pratique de répondre aux demandes des investisseurs sur le marché des capitaux chinois.

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