Le Risque De Contraction Est Devenu L 'Ennemi Public Numéro Un De La Banque Centrale Mondiale.

Récemment, le Fonds monétaire international (FMI) a publié en octobre le rapport sur les perspectives économiques mondiales.

Au chapitre III, le FMI exprime sa préoccupation face à la baisse de l 'inflation dans un grand nombre de pays et de régions du monde.

« d 'ici à 2015, plus de 85% de l' échantillon de plus de 120 pays avaient des taux d 'inflation inférieurs aux prévisions à moyen terme et 20% d' entre eux étaient effectivement en contraction. »

IMF estime que

Cela n 'a pas encore été très important.

Toutefois, dans les pays dont les taux d 'intérêt sont proches de zéro, l' efficacité de la politique monétaire face à la baisse continue de l 'inflation risque de diminuer.

Le FMI appelle les pays concernés à mettre en œuvre des mesures de combinaison appropriées afin d 'éviter que l' inflation ne dégénère au détriment de l 'activité économique et de l' emploi.

L 'étude IMF a montré que les prix des biens de consommation commercialisables (automobiles et télévisions, par exemple) étaient plus marqués par cette baisse de l' inflation que ceux des services tels que les communications et les services financiers.

En outre, la baisse des taux d 'inflation s' explique principalement par le ralentissement continu de la production nationale (dû à la faiblesse de la demande et de la croissance) et par la baisse des prix des produits de base en vrac.

L 'étude de l' IMF a également révélé que l 'inactivité de la production industrielle dans les grands pays exportateurs pouvait entraîner une baisse des prix mondiaux des produits commercialisables, entraînant ainsi une baisse de l' inflation.

En ce qui concerne les facteurs qui ont contribué à la baisse récente de l 'inflation, la forte baisse des cours du pétrole depuis 2014 s' explique en partie par le fait que, dans la plupart des pays développés et, plus récemment, dans de nombreux pays émergents à économie de marché, l' inflation de base (à l 'exclusion des prix des denrées alimentaires et du pétrole) est tombée en dessous des objectifs de la Banque centrale en matière d' inflation.

Bien que l 'inflation ait diminué dans tous les secteurs, les prix à la production manufacturière ont baissé plus rapidement que les prix des services.

À cet égard, le FMI a indiqué que, dans les pays développés et dans certains pays émergents à économie de marché, la faiblesse de la demande et la stagnation persistante de la productivité économique avaient entraîné une baisse récente de l 'inflation.

Mais la baisse des prix à l 'importation a également joué un rôle important dans la baisse de l' inflation.

Cela s' explique en partie par la baisse des prix du pétrole et d 'autres produits de base importants, mais l' étude indique que l 'impact de la baisse des prix à l' importation sur l 'inflation intérieure est également lié à la stagnation de la productivité industrielle dans les grandes économies.

En effet, dans certaines grandes économies (comme la Chine, selon le FMI), les investissements dans le secteur des produits de base ont fortement augmenté après la crise financière mondiale, sur la base de projections de la demande mondiale et intérieure, même si ces projections n 'ont pas été établies a posteriori.

« l 'excédent de productivité qui en résulte pour ces économies exerce une pression à la baisse sur les prix internationaux des produits commercialisables, ce qui, dans l' ensemble, entraîne une baisse des prix à l 'importation dans le reste du monde. »

Selon le rapport.

Depuis longtemps, l 'inflation semble effrayer certains pays, en particulier l' Allemagne, qui a connu une hyperinflation.

Toutefois, l 'inflation n' est pas aussi dangereuse pour l 'économie.

Le FMI estime que, d 'une manière générale, la brève baisse de l' inflation n 'est pas un sujet de préoccupation.

Par exemple, une baisse temporaire de l 'inflation due à une baisse des prix de l' énergie due à des facteurs d 'offre ou à une augmentation de la productivité pourrait être bénéfique.

Toutefois, comme il est dit dans les manuels d 'économie, si la baisse de l' inflation entraîne une baisse des attentes des entreprises et des ménages en ce qui concerne les prix futurs, ils risquent de retarder leurs décisions en matière de dépenses et d 'investissement, ce qui pourrait entraîner une contraction de la demande et exacerber Les pressions inflationnistes.

En fin de compte, une baisse "continue" de l 'inflation pourrait être coûteuse.

Comme c 'est le cas au Japon, la faiblesse de la demande et la contraction se renforcent mutuellement, ce qui, à terme, alourdit le fardeau de la dette et décourage l' activité économique et la création d 'emplois.

Le FMI estime donc qu 'un élément clef à prendre en considération est l' anticipation de l 'évolution future des prix.

La baisse des prix d 'aujourd' hui pourrait être un facteur qui pourrait être à l 'origine des prévisions de prix futures.

« par conséquent, la Banque centrale, dont les objectifs en matière d 'inflation sont ancrés dans la capacité d' anticiper l 'inflation à moyen terme, contribue à éviter une baisse de l' inflation coûteuse. »

Heureusement, jusqu 'à présent, la plupart des indicateurs actuels qui mesurent l' inflation attendue n 'ont pas sensiblement diminué.

Toutefois, les études du FMI montrent que, dans les pays où les taux d 'intérêt sont faibles ou proches de zéro, les banques centrales peuvent être considérées comme n' ayant guère de marge de manœuvre pour promouvoir l 'activité économique et l' inflation.

En fait, l 'étude a constaté une augmentation récente de la sensibilité de l' inflation anticipée aux variations imprévues de l 'inflation (qui devrait être nulle si l' inflation est totalement fixée).

Cela signifie que dans ces pays, l 'inflation devrait être « déréglée » par rapport aux objectifs de la Banque centrale.

La situation de la Banque centrale du Japon depuis cette année en est un bon exemple.

La Banque centrale du Japon

Cependant, le yen japonais a augmenté de manière violente, devenant ainsi la monnaie la plus puissante en 2016, ce qui témoigne de l 'incapacité du marché à faire preuve de clémence; depuis lors, la Banque centrale du Japon a accru ses achats au titre de l' ETF, mais cela ne sert à rien.

Le 21 septembre, ce dilemme s' est encore aggravé lors de la réunion directive de la Banque centrale.

La Banque centrale du Japon, bien qu 'elle soit restée pratiquement inchangée, a créé deux nouveaux points lumineux: 1) contrôle de la courbe de rendement: l' achat de la dette publique japonaise se poursuivra jusqu 'à ce que le taux de rendement des 10 obligations atteigne zéro.

Il s' agit d 'atténuer les pressions exercées par les institutions financières, telles que les banques japonaises, sur la rentabilité et de réduire le coût des taux d' intérêt négatifs.

2) l 'engagement de surajustement pour inflation \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \\\

Toutefois, ce programme, qui semble être « à la hausse », n 'a pas été très bien accueilli par le marché, puisque le dollar des États - Unis / yen est tombé à environ 100%.

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Face à la situation difficile actuelle, le FMI a demandé que tous les instruments politiques disponibles soient utilisés de manière intégrée et coordonnée pour stimuler la demande et stabiliser les prévisions d 'inflation.

éviter le risque d 'une inflation chronique inférieure aux objectifs et d' une érosion de la crédibilité des politiques monétaires, en particulier dans les pays développés.

Selon le rapport, « dans l 'ensemble, cela signifie que la poursuite de politiques monétaires libérales s' accompagne de politiques budgétaires favorables à la croissance économique, de politiques de revenu (dans les pays où la croissance des salaires stagne) et de réformes structurelles visant à soutenir la demande, tout en s' attaquant aux séquelles de La crise (surendettement et prêts bancaires non productifs) ».

Il est indéniable que les défis auxquels les États sont confrontés sont énormes.

En fait, l 'économiste en chef de l' Institut de recherche intégrée des villages sauvages a mis en évidence, tôt demain matin, l 'épicentre du problème, à savoir la récession du bilan.

Ce concept signifie que lorsque la bulle des prix des actifs s' est effondrée à l 'échelle nationale, un grand nombre de bilans du secteur privé (entreprises et ménages) se trouvent alors dans une situation d' endettement insolvable, ce qui a pour effet d 'endiguer l' activité économique à grande échelle, ce qui entraîne Une récession continue.

Après la crise, la récession dans les pays développés d 'Europe et d' Amérique est née de l 'effondrement de la bulle immobilière et de la crise des prêts hypothécaires à risque aux États - Unis.

Pour inverser l 'endettement, le comportement économique du secteur privé, qui est passé de la recherche des bénéfices à la recherche d' une réduction de la dette - les entreprises consacrent la majeure partie de leurs revenus au service de la dette plutôt qu 'à de nouveaux investissements, sans parler d' emprunter de l 'argent aux banques; les ménages consacrent aussi une grande partie de leurs revenus au service de la dette tout en réduisant la consommation.

Cela explique en partie pourquoi la Banque centrale s' est beaucoup assouplie pendant de nombreuses années et qu 'elle n' a toujours pas été en mesure d 'injecter des fonds dans l' entité ni de tirer parti de l 'inflation.

Les prévisions d 'inflation sont importantes.

D 'après le FMI, le risque de voir l' inflation baisser en général et se pformer en pièges à contraction destructeurs demeure faible.

« Toutefois, la dynamique de la déflation s' est révélée très difficile à inverser une fois qu 'elle s' est développée, et les États ne doivent pas se laisser distraire. »