구조 조정 공간 인하 내년 경제 증속

구체적으로 미국 측에서는 최근 경제 데이터가 일련의 고무적 인 조짐: 2분기 개정 GDP 환경이 4.6% 증가한 9월 실업률이 5.1% 하락해 경제 성장과 노동력 시장이 개선되면서 미연저장소 가동 QE 안정퇴, 달러 지수가 상승했다.

5월부터 달러 지수가 일파의 강세를 겪으며 5월 8일 하간 신간 78.91 이후 강세 반탄이 시작됐다.

그러나 달러의 강세는 계속될 것이다.

미국 경제는 비록 호전됐지만, 주요한 양화완화 정책이 추진하는 자산 가격이 오르면서 경제적 수치도 반반이다.

반면 미국 구조적 개혁은 실질적인 진전이 없었고, 예를 들어 미국 생산 효율이 높아지고, 고소비, 저저축은 뚜렷한 개관이 없었고, 제조업은 GDP 비중이 여전히 하락하고, 의료 부담이 무겁고 악화 등 위기 전과 비슷하다.

이로써 미국 연방통화 정책 문제는 여전히 적지 않다. 정책 사로가 그린스판 시기에 가까이 다가오고, 화폐 정책이 과대 기대를 부여하고 구조적 개혁이 사실상 완화되고 있어 미래의 미국 경제가 새로운 상승 주기에 접어들 수 있을지 확실성이 없다.

이를 감안하면 미국 경제가 과중한 정책환경을 감당할 수 있다고 믿기 어렵다.

예컨대 최근 미국 비관적 데이터가 쏟아지면서 9월 소매 매출은 전파로 0.3%, 9월 PPI 는 0.1%, 지난해 8월 이후 처음으로 하락해 시장 통축 우려를 높이고 있다.

비관적인 경제 데이터도 미국 자본시장의 공황을 유발하고 주식시장이 연일 하락했고, 10월 14일 미국 3대 주가가 붕도식 폭락을 놀라게 했다.

이에 따라 미연저장이자 인상 기간이 이르면 내년 중후가 될 수도 있다.

물론 유럽 상황도 낙관적인 것 같다.

10월 14일 독일 10년기 국채 수익률이 0.856% 로 떨어졌다. 기록할 수 있는 역사적 저점을 기록해 유로구의 장기 벤처와 통화 예기의 중요 지표로 필자는 유로구에서 일본 경제의 ‘ 잃어버린 10년 ’ 을 다시 밟는 위험을 우려하고 있다.

실제로는 이미 많은 경제지표가 유로화되는 추세를 보여, 경제가 부진되고, 통축이 심각하다.

예컨대 유로구의 소비물가지수가 9월 계속 늦춰 0.3% 의 동기 대비 증가, 12개월 연속 1.0% 를 기록했다.

성장 방면, 2분기 전체 유로구 경제는 0, 기본 침체.

특히 앞서 상대적으로 좋은 유로구 경제기관인 독일이 경제적 후원자로 경제를 보면 경제가 중립되면서 8월 수출액이 5.8% 위축되면서 2009년 1월 최대 하락폭으로 독일 경제의 암담한 광경을 반영하고 있다.

주기성 원인 외에 공급단의 변화는 유로구 성장에 대한 우려가 더 크다.

예컨대 유로구 국가는 날이 갈수록 심각한 인구 고령화 문제에 직면해 인구 노령화는 일본 경제가 ‘ 실락한 10년 ’ 의 중요한 원인, 유로구 노동력 시장 체제 경직률이 높고 실업률이 높은 기업과 노동력 공존, 유로구의 고복리와 고세수도 유럽의 경쟁력을 약화시키고, 많은 유럽 국가 공공부문이 방대한 효율이 낮아 노동생산효율에 영향을 미쳤다.

더 심각한 것은 일본보다 유로구 경제체는 구내 정치체제, 결정 환경, 재정 및 통화정책의 유연성 유한 요소, 정책 공간이 더 작은 것 같다.

재정정책에 있어서 유로구는 채무위기 최악의 순간을 벗어나 재정연맹의 길이 여전히 막중하고 단기내 정책 공간에 한계가 있다.

화폐 정책 측은 유럽중앙은행이 양화완화를 위한 준비가 있지만 독일 중앙은행의 방해 아래 조심스러울 것으로 보인다.

만약 만약 유럽의 양량화 완화 효과가 상당히 제한될 것이다.

공급단의 병목, 수요단 자극이 충분한 수단 부족 아래 유로구 경제의 일본화 우려가 피할 수 있다.

이외에도 해외 경제 불안은 일본 경제의 초예상 하락을 보여 안배 경제학이 경제회복을 이끌고 있는 길은 순조롭지 않다. 지연 정치 위험이 커지고, 우크라이나 위기, 한반도 정세 불안 등을 포함해 미래의 해외 경제가 더욱 확실치 않다.

이에 따라 앞으로 해외 경제가 확실치 않아 중국도 기회이자 도전에 도전하는 투자자들이 글로벌 자산 배치를 재개할 것으로 믿고 있다.

한때 중자주가 전 세계에서 상승한 시세를 보이며 상증지수는 올해 12.9% 올랐고, 유럽과 미국 등 선진국보다 좋다면 어느 정도 필자의 판단을 입증했다.

중국은 이 어려운 기회 를 소중히 여기고 국내 저조한 경제와 자본 시장을 진작해야 한다.

또 해외 경제가 중국 경제에 대한 방비를 방비하고 있다

특히 외수에 직면한 도전이다.

최근 발표된 데이터를 보면 비록

8월 9.9%에서 9월 15.3%까지 상승했으며 수입은 8월 하락 2.3%의 퇴세로 9월 7.2%의 전년 대비 성장을 이룩해 무역의 향후 호황을 반영했다.

그러나 정려무역 수치 아래도 최근 세계 경제 성장 전망이 한층 더 어둡고 수출 강력한 수치가 시련에 직면할 수 있을지 걱정이다.

또 수입 증가 세항 데이터가 수입 반탄이 더 많은 것은 가공무역의 영향으로 국내 수요가 여전히 매우 약함을 의미한다.

이와 함께 최신 데이터는 9월 전사회용 전력 대비 2.7% 증가했으나 8월 4.2개% 반등했지만 18개월 만에 하락했다.

9월 PPI 는 전년 대비 1.8% 하락해 31개월간 통축 구간이다.

이를 감안하면 미래의 중국 경제의 전망은 여전히 신중하고 적극적인 정책을 지속적으로 추진하고 있으며, 특히 이전 안정과 개선형 주택 구입 수요에 대한 대출 혜택은 확실하게 실현되어야 하며, 필요한 시 금리 인하 기준을 확보하고 4분기 경제를 안정적으로 보장해야 한다.

장기적으로 성장과 조율을 통해 발전하는 방식을 통해 해외 경제 위험이 커질 때 중국 경제가 경착륙하지 않고 글로벌 투자자들의 자신감을 활성화하는 데 도움이 된다.

이를 위해 내년에 고려할 수 있다

기본 라인은 6.7%로 해외 위험과 구조에 대비하는 공간을 마련했다.

목표 6.7%는 현재 시장의 보편적인 예상보다 높지만, 예상 목표가 아니라 정책 조작 바닥이 아니라 대부분의 시간 성장이 목표 이상, 거시적 조절 정책을 줄일 수 있으며 개혁을 위해 상당한 공간을 만들 수 있다.

일단 목표가 무너지면 위험도 빠르게 움직일 수 있고, 시장의 예상이 일치하면 최선의 정책시기를 늦추지 않도록 할 수 있다.

이처럼 목표가 또렷하고 조작 차원에서나 예상을 이끌어도 좋은 효과를 볼 수 있다.