インドの綿花輸入は期待できる

米農務省の輸出週報によると、インドは5月以来、2018/19年度の米綿の輸入契約を締結し、6000トン/週から1.76万トン/週に増加した。また、ICEの主力契約が65セント/ポンドを割り込むにつれて、インドの紡績工場と貿易商の保税、即時及び船積みに対する引き合い、仕入れがブームを巻き起こし、米綿の中国市場への輸出が「再び衰え、3つに尽きる」のとは対照的だった。

もう1つの注目すべき現象は、ICEが10セント以上下落し、4月からCCIが国内市場で14万パックの綿花備蓄を公開販売し始め、4/5月にインドの綿糸輸出が「ワーテルロー」（特に中国市場に対するマイナス幅が大きい）に見舞われたこと、インドの2019年の植綿面積は7-8%増加する見込みだが、インド綿の国内出荷価格、CNF（CIF）、FOBなどのオファーの下方調整の余地はICEと乖離しておらず、ICE、米綿、豪綿などの現物の急落に盲従していない。5月末、S-6 1-5/32とSM 1-1/8ブラジル綿、SM西アフリカ綿の価格差は0.5-1.0セント/ポンドに縮小し、EMOT/MOT、MEオファーと重なり、「逆さま」になった。

なぜインドの綿価格が下がらず、輸入量の増加が非常に期待できるのだろうか。筆者は以下の点をまとめた：

第一に、インド国内では高等級綿の供給が非常に不足しており、紡績工場の需要は引き続き旺盛である。2018/19年度のインドのグジャラート、マハラートなどの綿花主生産区の天候は力を与えず、高品質S-6、J 34の比率は大幅に低下した。2018年には米国の得州綿の品質も劣らないため、需要と供給のミスマッチが目立った。

2つ目は、2019年にインドのMSPが少なくとも10%値上げされることです。関連報道によると、植綿面積を拡大し、国内の有効供給を増やし、農民の栽培収益を維持するために、インド政府がMSPを引き続き引き上げたのは概算率事件であり、インド内外の綿の価格が下落し、紡績工場と貿易商が国産を放棄し、輸入口を使用したという直接的な結果を引き起こした。

第三に、2018年7月の中米貿易戦が始まって以来、インドの紡績服装業は大きな利益を得ている。米国だけでなく、EU、日韓などの先進国は東南アジア、インドなどへの移転を大量に受注している。米政府が中国から輸入した残りの3250億ドルの商品に関税（約400億ドルの織物衣料）を課せば、インド、ベトナム、バングラデシュ、インドネシアなどの綿花消費、ガーゼ衣料の輸出に井戸が噴き出す。

第四に、インドのルピー為替レートが上昇し、綿花などの大口商品の輸入に有利である。モディ政権のインド人民党にとって、堅調な通貨は祖国の強さに対する国民の想像に合っているため、業界では、インド総選挙の結果モディ氏が楽勝し、国際石油価格の下落に伴い、インドの経常口座の赤字拡大の危険が弱まるなどの影響が出ていると分析している。

インドの植綿面積は7 ~ 8%増加する見込み

インドメディアによると、国内の綿花の在庫が低すぎ、綿花の価格が相対的に安定しているため、今年のインドの植綿面積は7 ~ 8%増加する見通しだ。

現在、インド北部地域の播種は急速に進んでおり、他の地域でも程度の異なる成長が見込まれている。綿種ディーラーによると、今年のインド北部地域のラジャスタン州綿種の販売は前年同期比10%増加し、専門家はインド全土の播種面積が7 ~ 8%増加すると予想している。

インドの綿花貿易会社の分析によると、今年のインド綿花の期末在庫は200万パック前後で、10年ぶりの低水準だった。インド綿花協会は2018/19年度の綿花生産量を3150万包と予想しており、以前の予想をはるかに下回っている。専門家は、今後数カ月間の綿入れ価格は安定する見込みだが、米中貿易戦は世界の綿花市場に明らかな変動をもたらす可能性があるとみている。