インターネット+アパレル上場企業のモデルチェンジホーム

　　纺织服装公司争相接入互联网+

前期はずっと価値の低地にあった紡績服類の上場企業は、牛市の風口に直面して、今も積極的に「逆襲」し始め、買収合併のモデルチェンジの歩みは加速の兆しを見せている。

最近、複数の紡績アパレル上場企業が重大な事項を公告し、相次ぐモデルチェンジ事件と予想される株価高騰の「ブースター」となっている。統計によると、ここ3カ月、紡績服装プレートの単月の上昇幅はいずれも20%を超え、全体が大皿に勝ち、プレートの転がり市場収益率は50倍に達した。市場価値が小さく、本業が爆発的に伸びていないため、紡績アパレル類の上場企業は歴史的に買収合併再編の高発地帯だった。これまでの単純な借り入れとは異なり、今年の関連会社の転換は多くを中心にしている」インターネット+」、跨界并购等“风口”而动。

複数の証券会社アナリストは、数年の在庫解消を経て、紡績アパレル企業の業績は今年末になる見込みだが、業界のファンダメンタルズはまだ全面的に回復していないと指摘している。しかし、牛市を背景に、業界内のトップ企業のモデルチェンジとグレードアップと国境を越えたM&Aはプレートの上昇を推進する主な旋律であり、その中でインターネット+は年間を通じてのテーマになるだろう。

　　業界成長の論理的変化

アパレル業界は「オフラインでの気まずい」と「オンラインでの盛り上がり」の局面に直面しており、ファンダメンタルズは依然として強い。1季報によると、売上高と純利益は前年同期比で増加したが、成長率は前年同期より低下し、業界内の重点会社の業績は予想をやや下回った。また、第1四半期の輸出受注は昨年第4四半期に比べて改善されたものの、全体的には依然として悪化している。

4月の衣料品小売額は前年同月比1.4%増、伸び率は前年同月比0.1ポイントやや高く、3月の伸び率より5.7ポイント高い明らかな回復を示した。アナリストによると、4月のデータは好転したものの、経済成長率の減速や消費環境の完全な回復が見られなかった影響で、国内に服を着せる终端市场需求尚未完全恢复。また、オンライン消費の発展は比較的速く、消費者のオフライン店舗に対する消費需要は低下している。店舗の購入価格が高位にあり、端末需要が弱まり、経営コストが高い企業が続いている場合、オンライン電子商取引の急速な発展がアパレル業界の伝統的なビジネスモデルに与える影響は続くだろう。

衣料品はすでに中国のネット通販市場の第1品目で、21.5%を占めている。統計によると、2014年のアパレル類商品のオンライン取引規模は6153億元に達し、前年同期比40%増加し、業界のオンライン浸透率は23.6%に達した。ある専門家は、アパレル製品は非標準化と体験消費などの特徴があり、オンラインとオフラインの融合はアパレル業界の発展方向であると指摘している。相対的に、ブランドの優位性とオフラインルートの結合によって、ブランドアパレル企業は率先して利益を得ることが期待され、成長速度は加速するだろう。

業界のシャッフルのきっかけに直面して、A株アパレル系上場企業はさまざまな方法で「インターネット+」にアクセスしている。証券会社のアナリストによると、現在A株上場アパレル企業のうち民間企業が70%以上を占めており、企業は主に江蘇省浙江省上海地区に分布しており、同社の役員は時価管理とモデルチェンジ・グレードアップへの意欲が強い。同アナリストは、比較的十分なキャッシュフローと比較的低い業界平均市場価値は、紡績アパレル業界M&Aと評価修復の基礎。リーディングカンパニーはさらにM&Aを通じて産業チェーンの横方向と縦方向の拡大を続けており、モデルチェンジとグレードアップの先鋒になることが期待されている。

華泰証券研報によると、インターネット革命は伝統的なアパレル業界に深刻な影響を及ぼしており、産業効率の向上は加速通路に入り、大手企業はインターネットを利用して走り、成長価値は再構築されており、新たな価値発掘が始まっている。

　　7つのモードアクセス「インターネット+」

中国証券紙の記者が今年の事例を整理したところ、アパレル企業のインターネット+へのアクセスモデルは比較的多様で、インターネット金融、電子商取引プラットフォームの買収、電子商取引アパレルブランドの買収、スポーツ産業、スマートホーム、オンラインカスタマイズ、モバイル相互接続社交などの7つの方向を主としている。

インターネット金融は現在、最も流行している「インターネット+」のテーマであることは間違いない。P 2 P業界だけを例に、不完全な統計によると、現在60社以上の上場企業が自己建設、株式取得、買収の方式を通じて、P 2 Pネットローン業界に参加したと公告している。中国証券紙の記者が整理したところ、アパレル上場企業の中には現在、報喜鳥、嘉欣シルク、七匹狼などの公告が株式取得などの方法でインターネット金融とサプライチェーン金融業務に参加していることが分かった。

報喜鳥は5月12日、完全子会社の報喜鳥創投と周信忠副会長兼社長が計5500万元を出資し、複数のインターネット金融会社と合弁で小魚金服を設立し、10%の株式を保有していると発表した。小鱼金服目前运营的产品为P2P平台温州贷和口袋理财，未来小鱼金服将形成集温州贷、口袋理财、众筹服务、互联网征信、大数据服务商、第三方支付为一体的闭环。今回の小魚の金服に入る前に、報喜鳥は仁仁分期と永嘉恒昇村鎮銀行を投資してインターネット金融分野に進出し始めた。報喜鳥の呉志沢理事長は最近、投資家と交流した際、同社は将来的にはより多くのインターネット金融会社と戦略的に協力し、インターネット金融を第2の本業にすることを目指していると述べた。

嘉欣シルクの金融配置は主に本業を中心にしている。同社の上層部によると、同社はサプライチェーン金融を重点に投入を増やし、伝統産とインターネット、資本を結合し、より大きな発展空間を迎える。業績予告によると、現在のサプライチェーン金融は嘉欣シルクの利益増加の重要な構成部分となっている。

電子商取引プラットフォームについては、現在100円ズボン業、森馬株式などの公告が国境を越えた電子商取引プラットフォームの建設に参加している。今年5月、森馬服飾は韓国の電子商取引ISEの新規発行株式451万株を買収し、合計約1億1500万元で、双方はインターネットプラットフォームの面で協力するかもしれない。ISEは韓国国内で電子商取引サービスを提供するリーディングカンパニーである。2014年7月、百円ズボン業は10億元で海淘電商環球易購の株式100%を買収した。百圆裤业今年一季度实现营收5.76亿，同比增长586.26%，其中服装收入的85%来自于环球易购。同社の業務がインターネット+分野に全面的に進出していることを体現するため、百円ズボン業は5月に「国境を越えた通宝」に改名すると発表した。

于特を検索すると、成熟したアパレル電子商取引ブランドを直接買収することを選んだ。同社は現在、いくつかの電子商取引用アパレルブランドに続々と投資しており、異なる細分化市場を配置している。2015年3月、特買匯美グループの株式25.2%を取得し、その筆頭株主（匯美グループの主要な電子商取引ブランドであるインマンと初語）となった。これまで、同社は慕紫服装、格致服装、繊麦を続々と買収してきたに服を着せる、欧芮児服装などの婦人服電子商取引ブランド。最近、同社はまた、超募集資金1998万元で広州市翎美貿易有限公司を増資し、株式の約20%を占めると公告した。資料によると、翎美貿易は電子商取引プラットフォームで大きいサイズの婦人服を設計し販売することを主な業務とする会社で、そのブランド「繊莉秀」は中国の大きいサイズの婦人服のリードブランドの一つである。

　　第四类是围绕用户群进行产业链并购，从而进军增量市场。探索者（40.35停止、問い合わせ）は前後して緑野網とオンライン旅行B 2 Bプラットフォームを買収し、既存のユーザーの粘性を中心に上下流の産業チェーンを開拓することを選んだ。

第5類は家庭紡績会社のスマートホームモデルチェンジである。最近、ローレ家紡と而泰分は戦略的協力協定に署名し、共同で製品を研究開発し、協力して国内外の市場を開拓し、スマートホームインターネットプラットフォームを通じて端末顧客にサービスを提供する。

男装消費の高度化に伴い、報喜鳥、九牧王、ヤゴール、ルターなどの男装上場企業は最近、主に男性スーツとシャツのカスタマイズを提供する男装カスタマイズ事業を次々と打ち出している。その中で、報喜鳥のC 2 B大衆化カスタマイズ業務は現在国内で独自で、顧客はオンラインで注文することができ、量体師は訪問サービスを行うことができ、コストは比較的に高いが、この業務モデルは在庫圧力がなく、同時に利益は比較的に高い。同社の現在のオフラインのプライベートオーダー事業の小売額は10%に達している。

また、複数のアパレル会社がモバイル相互接続社交分野に積極的に進出し、インターネット生態圏を構築している。例えば、特参株の微店網、ワース株の優舎科学技術の30%の株式を購入して電子商取引3.0分野に進出し、米邦アパレルのオンライン「有範」アプリなどを検索した。

　　業績の大幅な改善には時間がかかる

　　由于行业转型事件频发，机构加大了对纺织服装类个股的调研和布局。第1四半期、海瀾の家は6つの機関の新進を獲得し、社会保障基金108組合は1399万株を増加した。ヤゴール氏は社会保障基金106組合から新たに1760万株を取得した。

河証券は3種類の紡績アパレル株に注目することを提案した：1つはモデルチェンジの期待と将来性を備えた生地優良会社で、このような企業は戦略、管理の上で、業績、資金などの面で、いずれも相対的な優位性を備えて、収益空間はわりに大きくて、主な標的は九牧王、奥康国際、七匹狼、探路者、ローレ家紡績、フアナなどを含み、第二に、朗姿株式、ワース株式、美欣達、棒傑株式、宏達高科などの小市場価値会社であり、これらの会社の弾力性は比較的に見ることができる、第三に、依然として低地を評価するリーディングカンパニーであり、ヤゴール、海瀾の家、オコン国際に重点を置くことができる。

また、証券会社のアナリストは、一部の紡績アパレル系上場企業の買収合併の標的はすでに中長期的な資本市場への上陸計画を明らかにしており、成功すれば、会社に一定の投資収益をもたらすことになると指摘しており、このような会社も注目に値すると指摘している。報喜鳥公告によると、小魚金服は今後2年間で次の融資を開始して風投資本を導入し、できるだけ早く上場を実現する（新三板、国内A株、国外上場を含むがこれらに限らない）。現在、報喜鳥創投と周信忠は小魚金服の12.5%の株式を保有しており、小魚金服が資本市場に上陸すれば、会社は投資収益を得ることができる。特告によると、同社の戦略投資の匯美服装（インマン）は今年中に中国証券監督会にA株の上場申請を提出する予定で、もし匯美服装が順調に上場すれば、同社はIPO影株の一員になる見込みだ。搜于特近期入股的中研翰海也计划于2015年在新三板挂牌交易，如其成功挂牌，公司将获得较好回报。

しかし、紡績アパレル類の上場企業のモデルチェンジの動きが頻繁で、株価の上昇をもたらしているにもかかわらず、関連買収合併のモデルチェンジが短期的に会社の業績を厚くすることは多くなく、多くの会社の業績の大幅な改善にはまだ時間がかかるという分析者もいる。