【綿市の観察】現物看板を利用した綿花の販売と購入

10月15日、現物看板MA 1411の価格は14300元/トン前後で、中国綿花情報網が発表した圧延企業の最近の買収コストによると、すでに6.0元/kg以上に達し、綿（3128）の在庫価格は14500元/トン（公定重量）だった。現物看板は新疆での受け渡しを実現できるため、MA 1411の成約価格は14700元/トン（資金コスト及び入庫、取引などの費用を含む）以上であり、新疆加工企業は直接現物看板を通じて販売することができる。14500元/トン以下で、紡績企業はMA 1411を購入でき、1ヶ月の資金費を節約できる。

　　現在現物市場は比較的安定しており、短期的には紡績企業に集中的な購買需要があり、加工企業の加工進度と購買進度はほぼバランスを保つことができ、加工企業、紡績企業の現物看板販売と購買を通じた安定した市場環境を提供した。

一、売り手は現物を販売した後、プロセスに従って入庫、検査を予約し、受け渡し条件に合致すれば、受け渡しを行うことができる。提示しなければならないのは、現物看板は手で綿を摘むだけで、新疆では10軒の受け渡し倉庫に限られている。

二、買い手は現物看板を購入した後、取引市場の現物看板の早期受け渡し情報に注目し、早期受け渡しに参加することができる。新疆倉庫で引き渡した場合、買い手は60元/トンの請負費を負担しなければならず、取引市場は30日以内に列車を積み込んで出発する責任を負う。買い手が11月に輸送を急ぐ場合は、自分で道路を選んで国境を出ることもできる。また、取引市場は買い手に融資サービスを提供することができ、資金コストは年利5.6%である。

　　さて、MA 1501以降の月の現物価格をどう思いますか。

「現品原価+輸送、入庫、倉庫保管及び資金費用＝遠月価格」の理論を用いて、大まかに見積もって、売り手がMA 1501で販売できる最低価格は「14500+50+150+300=15000元/トン」であるべきだが、10月15日、MA 1501価格は13700元/トン、水貼りは1300元/トンである。

このような状況が現れたのは、綿花市場の売買双方が遠月価格に対して弱気であることを説明している。理由は、長年の臨時収蔵政策の後、2014/15綿花年度の市場全体の供給が需要より大きく、価格に反応すると、現在から遠くなればなるほど、価格が低くなるからだ。

以上、ヒントとして、加工企業、紡績企業は現物の看板価格に密接に注目し、市場に参入する機会を発見することができる。

2015年1月、綿花の価格はいったいどうなっているのか、現在の加工、調達とはあまり関係がないが、加工企業であれ、紡績企業であれ、すべて独自のコスト計算があり、以上の例も大まかな試算にすぎず、14500元/トンの価格で計算すると、現在の市場均衡点であり、この価格帯では、加工企業、紡績企業もすべて利益がある。