人民元の国際化の3つの措置を棚卸します。

　　中国の資本プロジェクト近日中にオープンしてまた一歩前進しました。

4月9日、中国証券監督会、香港証券及び先物事務監察委員会は、原則として上海証券取引所、香港連合取引所有限公司、中国証券登録決済有限責任公司、香港中央決算有限公司が上海港株式市場における相互交流メカニズムの試行（上海港通）を承認することを決定した。上海港通の総額は5500億元で、6ヶ月後に正式に実施されます。

上海港通は人民元を决済通货としているため、资本プロジェクトの开放の背景には、人民元の国际化の影响もはっきりしてきました。

4月12日、上海交通大学上海高級金融学院（SAIF）の複数の専門家が「SAIF高金-FT中国語ネット人民元国際化プロセスフォーラム及びSAIF 5周年ニュース発表会」で人民元の国際化が直面する問題、リスクと実施経路を分析した。彼らは、人民元の国際化は中国の国家利益が最終的な原動力となり、着実に前進する必要があると考えています。同時に、人民元の国際化の過程で発生する可能性のある資本越境流動リスクも事前に予防しなければならない。

　　なぜ人民元を推進しますか？国際化

上海の高級金融学院の何人かの教授によると、ドルを中心とした国際通貨システムは世界経済の発展には適していない。特に新興市場国にとっては、アメリカの通貨政策調整によって金融危機が発生しやすい。例えば、アメリカのQE脱退の決定は大量の資金の還流をもたらし、新興市場諸国の経済は激動した。

一方、新興経済体がアメリカに対してQEからの撤退を非難したことに対して、FRB議長のエレン氏は、FRBはアメリカの納税者とアメリカの国会のために責任を負うもので、アメリカの通貨体系と通貨政策はアメリカの利益を最大化することを主な動機としていると答えました。

アメリカを含む各国の中央銀行は、ドルを単一の通貨として準備している通貨体系が維持されにくいことを認識していると、朱寧氏は指摘しています。

多くの新興国は金融危機を防ぐために、大きなドル準備を維持しています。そこで、アメリカが問題になったら、多くのお金が新興国に流入します。アメリカが回復したら、これらのお金はまた流出します。過去数年は新興国のマクロコントロールに大きな影響を与えました。この問題を解決しないと、世界経済の発展は大きな影響を受けるに違いない。上海交通大学上海高级金融学院の张春执行院长は

一方、中国の総合国力の不断の発展に伴って、世界各国との貿易総額は絶えず上昇しており、為替レートは長期にわたって着実に上昇しており、人民元の国際化を大きく推進しています。

貿易以外に、中国の企業は海外に投資して、庶民は外に投資します。これは大きな需要があります。人民元の国際化を促進します。張春氏は。

人民元の国際化はまた、長い間国民を悩ませてきた人民元の「外昇内退」の問題を解決するのに役立つ。

資本市場が閉鎖された状態では、国内の通貨の供給量が大きすぎる。しかし、海外投資家にとっては、私たちの資産市場は閉鎖されているため、中国の貿易黒字は人民元の切り上げの予想が強いことを引き起こしています。海外では人民元の需要が大きいため、切り上げ圧力が高く、「外昇内退」という奇妙な現象を引き起こしました。だから、人民元は国際化して、各国の備蓄通貨になります。上海高級金融学院の銭軍教授はこう述べた。

個人的には次の貨幣システムは多く準備されている国際通貨システムの可能性が高いと思います。張春は今後10年間、人民元の国際化が進むにつれ、人民元は重要な準備通貨になる可能性が高いと言いました。現在、中国中央銀行と他の多くの国の中央銀行はすでに二国間交換協定に調印しました。

　　どうやって人民元の国際化を推進しますか？

　　朱寧任意の通貨の国際化のプロセスは、3つの異なる段階があると考えています。決済通貨として、投資通貨として、そして決済通貨として。

朱宁の计算によると、现在、决済货币の角度から人民元で决済するグローバル贸易の金额は7%から8%を占めています。投资通货の角度から、この割合は1%に近くなりました。

「最初の段階は貿易の決済通貨として、それぞれの国とこの国との貿易による収支の不均衡から、このような国の貨幣を使って収支と決済を行います。この角度から見ると、過去10年間で人民元は全世界の貨幣体系の中で大きな地位を占めています。だから、第一段階で人民元の国際化の仕事は大きな成績を収めました。朱宁は表します。

しかし、後の2つは投資通貨として、準備通貨として、人民元の国際化の過程で重要な方向であると彼は考えています。

張春氏は、人民元の国際化を円滑に推進するには、金融改革を推進して協力する必要があると述べた。

まず、中国の為替レートは米ドルとフックしなければなりません。今のタイミングはもう熟しています。これでヘッジ資金の流入圧力を軽減できます。

第二に、資本口座の開放を推進する必要があります。資本項目の下で人民元のクロスボーダーフローと人民元の資本項目下での両替の両方を実現することを含みます。

第三に、金利市場化の改革と金融企業の行政化の実現を含む、金融システムの市場化改革を速やかに推進する。

人民元の国際化後のリスクを防ぐ必要があります。

しかし、人民元の国際化は明らかなリスクに直面します。

私達の最終的な目標は資本の下で開放することです。速すぎると、危険を引き起こし、プロセス全体に影響を与える可能性があります。上海高級金融学院実践教授の汪滔氏は語る。

まず、国家レベルから言えば、資本の大規模なリスクに直面する必要があります。政策による資本の分離が開かれれば、資本市場全体の激動を引き起こす可能性があります。国内の金融システムや金融機関は負担しにくいです。

第二に、為替価格センターは海外に移動します。これもリスクを引き起こす可能性があります。

それでも、汪さんは人民元の国際化の利益は弊害より大きいと思います。また、対処策もあります。